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央行净投放稳定流动性

 8月16日,大部分Shibor走强。隔夜、1周、2周、1个月、3个月、9个月、1年期Shibor分别上涨2.33、0.60、0.20、0.20、0.95、0.04、0.01个基点,报收2.8213%、2.8800%、3.7020%、3.8500%、4.3363%、4.3892%、4.4000%。6月Shibor微跌0.08个基点,报收4.3787%。
  

  近期央行对于市场的调控,主要在于稳定市场的流动性,尤其是长期方面,继续维持相对宽松的货币环境。公开市场操作方面,央行连续两周净回笼货币(净回笼规模仅仅700亿元)。在8月16日央行开始向市场净投放货币,操作规模高达1800亿元。受益于供给侧改革导致资源类行业的价格大幅飙升,资源类行业集体走高,价格从上游企业向中下游传导,形成中国经济周期行业的繁荣。在货币投放方面,7月中国M0降低到了6.1%。M1虽然有所降低,但是仍然高达15.3%。M2小幅回落,为9.2%。这是中国在2015年开启货币刺激经济增长周期以来,M2连续三月10%以下运行。相比于仍然10%以上的M1,M2的速度越来越小,表明货币市场的货币派生功能的显著减弱,意味着货币刺激对经济增长的效应弱化。住房贷款数据在新增人民币贷款中的占比再度回升,而且保持相对较高的规模。这表明中国新增杠杆的动力维持仍然有较大的部分需求来源于住房方面。这需要中长期的利率稳定。央行开展一年期MLF操作,规模为3995亿元,维持远期货币市场流动性,为供给侧改革提供较好的货币环境。