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美元走弱 黄金短线反弹

  近日,美国数据表现疲弱,加之美国医改法案再度遭挫,美元指数跌破95关口,从而促使黄金短期反弹。本周市场焦点是欧洲和日本央行货币政策,市场普遍预期7月主要经济体央行不会大幅调整货币政策,这为金价反弹提供了动力。然而,考虑到全球央行货币政策趋势性偏紧,我们认为此次金价反弹幅度有上限。
  特朗普新政遇阻,美元回落
  美国商务部上周五公布的数据显示,美国6月零售销售月率下跌0.2%,为一年来最大跌幅。这暗示美国家庭依然对消费开支持谨慎态度,二季度经济或许将延续一季度的疲软。美国劳工部报告显示,美国6月消费者物价指数连续第四个月低于预期,核心CPI跌至2015年1月以来最低,表明通胀可能需要更长时间才能回升至美联储目标。两个重要经济数据表现不佳,成为本周黄金价格反弹的导火索。
  另外,又有两位共和党参议员将投票反对医改法案,医疗改革是特朗普竞选承诺之一,若医改法案被宣判“死亡”,则无疑给特朗普更广泛的经济复兴议程蒙上一层阴影,将进一步削弱投资者对特朗普政策的信心。受该消息影响,美元指数刷新2016年9月9日以来低点,金价反弹。特朗普新政难产是打压美元的主要因素,而美元疲软有利于金价反弹。8月第三周美国国会开始休假,在此之前,市场会关注特朗普医改投票能否通过,我们预计结局可能是好的,但道路会比较曲折。
  中期空头氛围并未根本扭转
  即使短期美国经济数据疲弱,新政推进缓慢,但美联储主席耶伦上周出席国会听证会时重申,美国很可能在今年开始缩减资产负债表。市场普遍预期,耶伦有望在今年9月中旬的议息会议之后,宣布启动缩表计划。从市场的具体表现看,黄金ETF近期连续遭到抛售,CFTC报告显示黄金机构净多持仓连续5周减少,反映市场仍处于中期空头氛围中。
  欧洲央行政策不会有大的变动
  欧洲央行货币政策逐步正常化,预计周四货币政策会议将不会有较大的变动,但措辞可能微调。鉴于6月27日欧洲央行行长德拉吉言论引发市场动荡,本周他讲话会更加谨慎:一方面需要为日后宣布缩减购债铺路,另一方面不能让债券市场太过于恐惧。
  我们预计欧洲央行将在9月7日政策会议上宣布逐渐缩减资产购买规模,在2018年1月开始缩减资产购买规模。欧洲央行不会对市场释放过于鹰派的信号,会避免公开宣布缩减时间表。考虑到下周美联储也不会加息,近两周欧美央行政策趋稳,短时不会打压金价。
  技术指标支持反弹行情
  从技术面看,日线级别金价收在200日均线上方,MACD等指标红色动能柱扩张,双线初步金叉,KDJ指标向上,小时级别的K线和指标也趋于反弹,短期来看,反弹有望延续。
  但从中期看,周线和月线的跌势并未根本扭转,上方60日均线处,即1250美元/盎司附近阻力较强,我们不建议在高位继续追多。