登录 注册

投研中心

您当前所在位置 :投研中心

多空交织 沪铜上下两难

6月以来,市场炒作中国空调需求好转与智利铜矿再度罢工等因素,内外铜价出现连续回升之势。但进入三季度后,在国内需求并未出现实质性回升、智利新一轮罢工影响有限、全球经济增长前景存在较大不确定性的情况下,铜价将面临上下两难的境地。
  主要央行货币政策由鸽转鹰
  目前,从美联储、加拿大央行、英国央行、欧央行、日本央行与中国央行的立场来看,除日本央行坚持宽松货币政策、中国央行保持稳健中性货币政策之外,其余央行货币政策比市场预计的更偏鹰派,这也预示着全球央行将逐步步入加息周期,或是缩减刺激举措。
  全球经济复苏前景不容乐观
  从美国花旗银行公布的全球经济意外指数来看,全球经济自一季度末二季度初以来处于衰退之中,欧元区经济衰退形势比亚太地区与新兴市场国家要严重得多。
  分国家来看,美国经济从一季度的上行逆转为二季度下行,回落幅度超出市场预期,欧元区国家与中国的经济形势不容乐观,日本经济仍处于衰退之中。
  中国需求与智利罢工提振价格
  近一段时间以来,市场炒作的两个话题是中国需求与智利罢工。
  在中国需求方面,当前市场炒作的主要是空调产销回升。虽然二季度我国空调产销均出现大幅回升,但空调用铜量占国内家电行业用铜量的70%左右,而家电行业整体用铜量只占国内铜行业整体用铜量的16%,因此空调产销大幅回升对铜消费的拉动作用有限。电力行业用铜量占比达到46%,因此需重点关注电力行业。根据中电联的数据,今年前5个月,全国电网工程完成投资1794亿元,同比增长9.5%,与去年同期增速39.12%相比回落较为明显。
  此外,根据中国有色金属工业协会的有色行业景气报告,2017年5月国内有色金属产业景气指数为31.0,较4月回落1.5点。景气指数连续四个月回落,且回落幅度加大,说明有色行业企稳的基础仍不牢固,在诸多因素影响下持续回调。分行业来看,铜行业整体表现平稳,矿山盈利相对可观,供给处于基本平衡或略有过剩状态。
  智利铜矿罢工也是热点。智利Grasberg铜矿罢工主要是矿山监工罢工,对产出影响较为有限。智利Zaldivar铜矿罢工主要是由劳资双方不能达成一致意见引发的,其罢工一个月将使全球供应量减少4500—5000吨,但该矿减少量将由自由港印尼铜矿填补,因此对全球供应影响有限。
  综合来看,虽然市场炒作智利罢工与中国空调产销回升,但在全球央行将逐渐步入加息周期、全球经济增长前景存在较大不确定性的情况下,铜价将陷入上下两难的境地,总体呈现宽幅振荡之势。

(转自:期货日报)