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短线调整难改螺纹钢强势格局

 现货市场挺价意愿强烈



  螺纹钢主力1710合约冲高回落,上周三创出反弹新高3688元/吨,随后由于社会库存增幅远超预期,上周四又出现大幅回落。我们认为,目前处于消费淡季,全国高温天气导致下游施工放缓,短期社会库存上升属于正常现象,并且,螺纹钢供应偏紧的格局仍然没有改变,钢厂库存继续维持低位,贸易商库存仅出现小幅增加,现货市场挺价意愿仍较为强烈。在供应缺口未被证伪的情况下,螺纹钢在短暂调整后或重回强势。
  社会库存环比上升引发市场担忧
  上周,钢材社会库存出现环比上升,并且是自今年2月末以来首次出现环比回升。其中增长明显的是螺纹钢库存,螺纹钢库存上周五为400.31万吨,环比增加12.36万吨,而板材类库存并没有明显增加。我们发现,螺纹钢社会库存增加主要与高温因素导致工地暂时停工有很大关系。
  在淡季背景下,钢材社会库存出现短期回升属于较为正常的现象,尤其是在今年全国普遍高温的情况下,一周库存增加不足以说明供需情况的扭转,需要观察其持续性。虽然工地在高温情况下暂时停工,但是其需求只是延后释放,而不会消失。
  淡季钢厂检修增多
  据中钢协统计数据,7月上旬,重点钢企粗钢日均产量为184.97万吨,旬环比减少1.69万吨,降幅0.91%。一般而言,7—8月属于消费淡季,钢厂例行检修会增加。虽然目前钢厂利润仍处于高位,但今年钢材利润一直较好,部分钢企设备长时间高负荷运转,需要进行必要的检修,以便更好地迎接“金九银十”消费旺季。从近期供应的角度来看,产量从高位有所回落。
  对于市场关心的电弧炉问题,从目前观察到的情况来看,电弧炉投产速度仍不及预期。如果按照目前的进度推算,单纯依赖电弧炉弥补中频炉退出造成的供应缺口较为困难,何况今年仍有高炉去产能的任务没有完成,因此供应端大概率还会维持偏紧格局。
  期现贴水再度扩大
  经历上周的快速下跌后,螺纹钢主力1710合约贴水再度扩大,由上周三的200元/吨左右扩大至400元/吨。上周四,期货盘面大跌,但现货跌幅并不明显,无论是钢厂还是贸易商挺价心态较为坚定。目前距离10月只有两个月,400元/吨的贴水是较高的,如果现货后面无法补跌,那么期货或重新选择向上修复贴水。
  另外,螺纹钢主力合约持仓过大,多空均无明显的移仓意愿。目前390万手左右的持仓量比去年同期高接近200万手,多空分歧依然较大。在目前如此高的持仓背景下,一旦出现移仓换月的大减仓行情,可能导致盘面出现巨大波动。
  综上,我们认为,目前处于消费淡季,短期社会库存上升属于正常现象,并且目前螺纹钢供应偏紧的格局仍然没有改变,钢厂库存维持低位,贸易商库存仅小幅增加,在此背景下现货市场挺价意愿仍较为强烈,螺纹钢在短暂调整后或重回强势。

(转自:期货日报)