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动力煤 上涨空间有限

    近期,动力煤产地以及各港口煤价纷纷抬头,环渤海5500大卡动力煤指数由月初的562元/吨连续四期上涨至580元/吨。
  6月以来供需处于紧平衡状态
  上半年,煤炭限产政策虽然有所放宽,但安全生产监管却趋于严格,国家安监总局等有关部门先后四次发文开展煤矿全面安全体检工作,全国过半的煤矿接受了“安全体检”,上千家煤矿局部停止作业,超产情况基本得到遏制。6月,动力煤供给进一步收紧,叠加电厂临夏煤炭日耗大涨至68万吨,供需平衡被打破,期现价格连续上涨。
  值得注意的是,虽然煤炭安监工作下半年仍将继续常态化,但煤矿管理者已经充分调整预期,下半年安检巡查对煤矿供应的边际影响将递减。后期基本面强势格局或难以持续。
  火电需求进一步释放
  年初以来,三峡水库出入库流量较去年明显减少,出入库流量年同比数据持续运行于0%以下。从产量来看,今年3—5月,火电累计产量11035.6亿千瓦时,较去年同比增加7.87%,水电产量累计2354.6亿千瓦时,较去年同比减少4.22%。6月,在水电低于预期的背景下,水电对火电替代作用不足,火电厂煤炭日耗持续保持在60万吨以上,而去年同期水平为55万吨左右,重心上移明显。
  6月末7月初,南方雨水突增,由于来势过于“凶猛”,湖南、广西、江西等地发生洪灾。为了减轻长江中下游防洪压力,三峡水库自7月1日起大幅减少出库流量,由每秒2.54万立方米逐步减少至每秒7780立方米,三峡电站出力由1812万千瓦减少至600万千瓦,开机台数明显减少。水电产量再次低于预期,利好火电,自7月7日起,电厂煤炭日耗又站上66万吨的高位。
  保供应政策信号释放
  截至7月12日,环渤海5500大卡动力煤指数涨至581元/吨,自6月2日起累计上涨3.3%;同期秦皇岛港山西产Q5500动力末煤已攀升618元/吨,累计涨幅12%。煤炭现货价格的快速上涨压缩了下游电力、建材、冶金、化工等众多行业的生存空间,不利于经济与民生平稳发展。
  7月4日国家发改委发出《关于做好2017年迎峰度夏期间煤电油气运保障工作的通知》,要求加快推进煤炭优质产能释放,保障重点时段重点地区电煤稳定供应。《通知》特别指出大型煤炭企业要发挥表率作用,积极挖掘潜在增加产能,重点产煤地区要带头落实增产保供责任。政策信号的释放无疑将压制动力煤现货的上涨势头,同时考虑到需求偏强,预计三季度现货价格运行于570—600元/吨区间的概率较大。

  总之,三季度动力煤基本面虽然偏强,但受政策层面保供应的影响,现货价格进一步上涨空间不大。

(期货日报)