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注意后期玉米淀粉潜在的风险点

目前从外围市场的环境来看,国际农产品市场呈现出了一番“欣欣向荣”的景象:一向受关注程度并不算高的国际稻谷价格飙涨;美麦在春麦主产区南北达科州的干旱炒作下也似乎先要“一飞冲天”;油脂界备受关注的美豆表现则更为亮眼,从6月30日报告之后一路打破了部分“会不会重回850美分/蒲式耳”的质疑,几乎是以垂直上扬的态势突破了1000美分/蒲式耳。

尽管受到巨额到港数量的压制,国内豆粕也依旧走出大幅上扬态势,在这个过程中连回调都相对少见。美盘玉米在外围大豆、小麦市场的带动下也呈现强势,然而美玉米对于定价的参照意义大于实际意义——内外盘毕竟还是相对割裂的两个市场。但是在上述众多利好的提振下,加上现货价格的普涨,而连盘玉米走势仍为弱势震荡,表明在现阶段仍存在压力,并不会如市场乐观者预期一般走出一波大涨。

目前市场对于陈作的关注点依旧在于拍卖。截至2017年7月7日(上周五),12/13年度的粮源基本所剩无多。自5月5日开始抛储以来,国家累计投放玉米已达4639万吨,成交量3142万吨,成交比率约为67%。从分项情况来看,成交水平最好的是2013年包干销售玉米,其余两项分贷分还及定向销售玉米的成交情况并不乐观。2014年玉米也已投放市场,时间节点基本符合市场预期,目前2014年玉米包干销售的投放总量为150.30万吨,成交水平91%,成交数量约137万吨,均价1528元/吨,换算到北方港口平舱价仍为1700元/吨左右。

除去成交水平之外,另一个备受市场关心的问题则在于出库的进度,在已成交的3142万吨中,目前的出库数量仅为1300万吨左右,中储粮包干销售玉米的出库速度较快,这也是其成交水平偏高的重点原因之一。上周国家粮食局市场调控司表示将会采取措施推进临储玉米出库进度,吉林省粮食局随即响应号召召开解决临储出库难的专题会议,预计后期这一情况可能会有所改观。在淀粉企业集中、产能占全国首要位置的华北地区,目前企业玉米门前收购价已逼近0.9元/吨,也开始采购东北玉米。但是进入7月份,随着淀粉企业停产检修高峰期的到来,高涨的收购补库热情是否还会延续则有待观望。通常华北淀粉企业偏好本地玉米,如果在本地玉米供应充足或者东北-华北价差不足以吸引东北玉米外流至华北的情况下,在新作方面和美盘相对契合的一点就在于目前来说天气都是非常重要的炒作点。

从国家气象局公布的天气情况来看,预计整个7月份东北地区南部区域的降水量将会所有增加,辽宁当地的旱情可能会逐步缓解至解除,内蒙中东部地区的旱情则有待观望。华北黄淮部分地区的降水量则会明显增加。目前东北三省一区以及华北、西北地区的玉米生长阶段多为七叶至拔节期,一旦进入抽雄吐丝灌浆阶段,严重的干旱或者暴雨暴晒都将使减产风险大幅增加,所以在整个生长季完结之前对于天气的关注都不应该疏忽,尽管国内的天气炒作不及美国,2014年所谓的河南62年大旱也未能对盘面造成显著的影响。

从其下游淀粉的情况来看,近期而言其盘面表现明显强于玉米,而且这一趋势还有可能会延续。淀粉工业协会数据显示,2017年4月份,玉米淀粉消费总量为206万吨,环比增加7万吨,同比增加45万吨,其中淀粉糖消费随着饮料消费旺季的到来以及其在饮料配方中对于白糖越来越强的替代,其消费同比增加量约为23万吨。按照季节性规律以及今年的实际情况而言,5-7月的消费情况可能会在4月的基础上持续增加。另外玉米胚芽粕市场价格向好,副产品需求旺盛在一定程度上支撑了淀粉企业的加工利润。一方面是持续旺盛的需求,一方面则是停机检修,这样的基本情况对淀粉形成了相对的支撑。从数据来看,截至7月5日玉米淀粉企业淀粉库存总量在73.16万吨,同口径29家关注企业的厂内库存总计约17.7万吨,连续四周下滑。尽管检修期即将来临,然而整体行业开工率74.66%,仍处于相对较高水平,这可能会是后期淀粉价格相对强势不再的潜在风险点。  

(期货日报)