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旺季来临 原油蓄势反弹

   6月,油价在美联储加息和库存数据利空的影响下,跌破45美元/桶心理防线,美原油连续合约最低跌至42.05美元/桶。随着需求旺季到来,后期原油有望振荡走强。
  OPEC减产VS美国产量增加
  6月,美联储宣布了本年度第二次加息的决议,将联邦基金利率上调25个基点,原油期货应声下跌。但是,由于本次加息早在市场预期之中,难以对油价造成持续性打压。后期特朗普政策的不确定性以及地缘政治风险依然存在,美元持续性走强概率较小。
  而根据OPEC公布的5月最新产量数据来看,减产行动维持了较高的执行率,其中沙特与安哥拉5月产量分别低于目标产量11.8万桶/日和6万桶/日,伊拉克超出目标产量7.3万桶/日。科威特油长表示,5月OPEC和非OPEC减产执行率为106%。整体来看,在减产协议的约束下,产量控制效果较好。但是,不受减产协议限制的利比亚和尼日利亚持续增产,在一定程度上冲抵了减产协议的效果,后续应密切关注7月24日将在俄罗斯圣彼得堡举行的欧佩克和非欧佩克联合会议,这次会议有望就利比亚和尼日利亚两国的限产问题达成相关协议。
  此外,美国原油产量高企抵消了部分OPEC减少的产量。贝克休斯公司数据显示,7月7日当周,美国钻机数量为952部,环比前一周增加12部,近25周中有24周环比上升,并且达到2015年4月以来最高。但是,近期的数据也显示出美国原油产量增速有阶段性放缓的可能。美国能源情报署(EIA)的数据显示,美国原油日均产量近期高位有所回落。
  中美消费维持增长态势
  我国原油需求近3年维持2%—6%的增速,Wind数据显示,今年前4个月,我国原油及油品表观消费量为1.96亿吨,同比增加816.7万吨,增幅为4.35%;前5个月成品油(汽煤柴合计)表观消费量为1.32亿吨,增加1.45%。进口方面,海关数据显示,5月中国原油进口量为3720万吨,较上月环比增加281万吨,增加8.17%,同比增长15.38%;1—5月中国原油累计进口量为1.76亿吨,同比增长13.08%,增幅较前4个月扩大0.59个百分点。
  美国方面,夏季的季节性需求表现明显,6月开始,美国家庭由于走访亲友或外出度假,汽油、柴油等成品油消费将会大幅增加。
  另一方面,美国API原油库存与EIA商业原油库存从3月底4月初开始高位回落。API数据显示,截至6月30日当周,API原油库存环比降低580万桶,库存已经降至2月初水平。库存近3个多月的连续下行使得市场预期转好;EIA库存环比大降629.9万桶,远超出预期的降低176.67万桶。
  总体来看,目前油价处于较低位置,二次加息的影响逐渐淡去,美元缺乏持续走强的动力。而中国需求尚可,美国需求旺季来临,对油价形成有利支撑,原油低位反弹的概率较大。
  (期货日报