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高贴水限制沪钢下行

  最近,螺纹钢主力1710合约价格连续反弹,收复3000元/吨整数关口。目前,一方面,随着天气逐渐转热,淡季效应将更加明显;另一方面,前期中频炉置换的电弧炉将陆续完工投产,一旦通过审批获得生产资格,市场供应将有明显提升。从供需方面来看,现货仍有补跌压力,但盘面1710合约贴水高达700元/吨,已经在一定程度上反映市场的悲观情绪。总体而言,虽然淡季效应可能加剧,但过高贴水使得螺纹钢下行空间有限,振荡反复的格局将延续。
  供应压力持续上升
  根据MYSTEEL数据,上周全国钢厂高炉产能利用率为84.62%,环比连续第4周回升。目前,螺纹钢利润超过1000元/吨,钢厂生产积极性非常高,供应方面继续维持增长态势。并且,螺纹钢利润大幅高于其他品种,部分钢厂将铁水转至生产螺纹钢,导致螺纹钢产量增加较为明显。
  另外,电弧炉产能投放一直是市场关注焦点,目前部分电弧炉生产基本完成,等待政府相关批复。据部分机构预测,电弧炉产能如果完全释放,那么将改变今年以来的螺纹钢供需紧平衡格局。
  淡季效应开始显现
  6月前两周,上海地区线螺终端成交量周均值为31740吨,远低于5月周均值41986吨,淡季效应逐渐显现。进入6月后,全国天气转热,上周全国大部分地区开始普降大雨,对下游施工进度产生较大的影响,明显制约终端需求。后期,随着气温升高,下游需求将面临继续萎缩的局面,淡季需求将面临更加严峻的考验。
  钢厂库存出现累积
  上周,螺纹钢社会库存总量小幅下降9.43万吨,降幅基本与前一周持平,社会库存消化略显乏力。上周,钢厂库存环比有所回升,这是近8周以来首次出现,其中螺纹钢厂库存回升较为明显,环比大增19.35万吨,远超市场预期。钢厂库存尤其是螺纹钢厂库存的连续快速回升引发市场担忧,螺纹钢前期供应偏紧的格局开始转变。
  房地产调控继续升级
  近期,我国多个城市银行取消房贷折扣,北京部分银行把首套房贷利率上调为基准利率的1.1倍,少数银行甚至调高至1.2倍;二套房贷款利率则上调至基准利率的1.2倍,少数银行调高至1.3倍。本轮房地产调控力度持续升级,基本遏制住全国房价上涨势头。据报道,北京部分地区房价出现环比回落的情况,全国房地产销售增速已经连续多月持续回落,房地产市场出现了明显的降温。这种势头持续下去或影响未来地产企业的新开工意愿,从而对远期需求产生抑制作用。
  综上,我们认为,目前的现货仍有补跌压力,但盘面1710主力合约贴水高达700元/吨,已经在一定程度上反映了市场的悲观情绪。总体而言,虽然淡季效应或更加明显,但过高贴水使得短期下行空间有限,振荡反复的格局或将延续。

(转自:期货日报)