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鸡蛋 回调后再次上攻概率较大

      6月以来,受现货价格大涨带动,以及预期后市存在供应缺口刺激,鸡蛋期货强势反弹,并一举站上4000元/500千克关口。三季度鸡蛋将重新迎来季节性上涨周期,下游走货有望逐步加快,随着基本面稳步转好,鸡蛋期货回落调整后再次上攻的概率较大,建议采取回调买入的操作策略。
  全国在产蛋鸡存栏量缩减,产能压力逐步缓解
  2017年以来,全国在产蛋鸡存栏量持续缩减,在产蛋鸡从2016年12月的12.15亿羽回落至2017年5月的10.68亿羽,跌幅12.10%,处于近27个月以来的最低水平。
  五一节过后,全国多数地区陆续开放活禽市场,在淘汰鸡加速和开产受限的共同压制下,5月在产蛋鸡大幅回落。根据年初的补苗情况,7月前开产蛋鸡数量受限,短期内在产蛋鸡的存栏仍有下降预期。
  饲料成本小幅回落,养殖利润逐渐好转
  按季节性规律分析,6月原本是低需求阶段,但由于蛋价持续维持在成本线之下,导致淘汰鸡增多,形成低库存对应低需求的格局,蛋价开始一轮强势上涨,在此过程中,养殖户惜售情绪加重,进一步推高蛋价在6月22日达到3.32元/斤,较月初上涨62.56%。虽然蛋价近期出现回调,但重心已经上移。此外,因年初至今饲料成本小幅回落,成本重心有所下移,推动养殖利润回升,但反过来饲料成本走低也会限制鸡蛋价格的反弹高度。
  禽流感疫情逐渐消退,有望提振下游走货
  今年禽流感疫情比较严重,截至5月发病数达到601例,远远高于往年,而蛋价同比下跌了37%,间接反映了禽流感对消费端的影响力,而年前全国各地都有关闭活禽市场的措施,老鸡的淘汰受到限制,同时也加大了供应压力。6月下旬禽流感疫病逐渐消退,后市有望淡出市场。
  季节性规律及套利分析
  从近年来季节性走势图来看,三季度的高值阶段较为稳定。整个夏季鸡蛋供应偏少(蛋鸡歇伏),供应端压力小,且鸡蛋的存储时间更短,存储成本也偏高。另一方面因为中秋、国庆节前的备货叠加学校开学集中消费,需求端的提振作用较为明显。
  从鸡蛋9月和1月的历史价差图分析,1709与1801合约价差明显较前3年弱,且在6月创出了新低,这与鸡蛋前期基本面偏弱相吻合;而从鸡蛋上市以来9月和1月的历史价差统计,两者平均价差在200元/500千克左右,未来随着近月合约逐步临近交割月,价差仍有望继续回归。
  综上所述,随着中秋、国庆节前的备货叠加学校开学集中消费,需求端的提振作用将逐步显现,但饲料成本走低在一定程度上又对蛋价有所限制。操作上倾向于回调买入以及多近空远的正向套利交易。

(期货日报)