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原油 承压下行

      近期,国际原油期货价格“跌跌不休”,截至6月21日,WTI原油期货主力合约最低触及42.05美元/桶,创下自去年8月以来的最低水平。我们认为,IEA偏空的报告以及美联储加息,是促使油价近期进一步下滑的主要因素。目前而言,原油市场空头氛围浓厚,后期仍有继续下探的可能。
  IEA月报偏空,市场看空氛围浓厚
  6月14日,国际能源署(IEA)发布了最新的月度报告,其内容总体偏空,为市场提供了继续看空的依据,报告发布后,WTI原油期货主力合约价格盘中跌幅超过1%,并且下破前低位置。
  该报告显示正处于减产协议中的OPEC组织,其5月原油产量增加了29万桶/日至3208万桶/日,创今年最高。主要原因是利比亚有减产豁免权,其5月原油产量达80万桶/日,创2014年以来最高。同时,报告显示非OPEC组织原油产量增幅将更加迅猛。预计今年非OPEC产油国原油产量将增加70万桶/日,预计明年产量将增加150万桶/日,而明年需求预计增长140万桶/日,显然产量增幅会略高于需求增幅。
  从库存来看,5月全球原油库存基本保持不变,而4月经合组织原油库存增加了1860万桶至30.45亿桶,较5年均值高出2.92亿桶。
  总体来看,该报告基本偏空,尽管预测了明年全球原油供需水平都将上升,但需求增量不及供给增量,而供给增量主要来自非OPEC产油国,同时当前原油库存居高不下,显然供需基本面失衡的情况并没有明显好转,因此市场看空氛围浓厚。
  美联储加息助推油价下行
  在6月15日,如市场普遍预期,美联储决定加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至1%—1.25%。这是美联储2015年年底以来第四次加息,上一次加息是在今年3月。
  IEA报告的利空,叠加美联储加息影响,促使国际原油期货价格跌幅进一步扩大,最终WTI原油期货主力合约跌幅达到3.72%。
  回顾上一次加息,是在今年3月16日,当时美联储加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至0.75%—1.0%。当天WTI原油期货主力合约价格下跌0.39%。而在加息前的1个月时间里,油价从54美元/桶附近下跌至48美元/桶左右,跌幅达8.5%。在加息后的1—2个星期,油价仍呈现弱势,最低下探至47美元/桶左右,随后企稳反弹。
  在去年12月15日,美联储也是加息了25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至0.5%—0.75%。当天WTI原油期货主力合约下跌3.66%。在加息前1个月左右,因OPEC达成减产协议,油价还处于连续上扬的状态,幅度最大超过20%。而在加息后的一段时间内,油价显然失去了持续反弹的动能,走势以区间振荡为主。

  综上所述,近期IEA偏空的月度报告,为市场提供了继续看空的依据;而美联储加息的影响短期会继续施压油价。

(期货日报)