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沪胶 仍将继续筑底

      6月以来,沪胶主力合约围绕12400点窄幅振荡,日内波动显著减小。上周三受主要产胶国将于周末召开限产会议的影响,主力合约盘中涨幅一度超过3%,周五顺利站上13000点关口,打破前期近两周的盘整走势。
  限制出口短期提振市场
  上周沪胶受到三大主产国联合限制出口传闻的影响涨幅扩大,主产国历史上曾经多次实施“出口吨位管理计划”,即通过限制出口以提振胶价,从去年的执行情况来看效果并不明显。相关措施主要存在两大问题:一是限制力度不足。去年曾实施过两轮限制出口措施,第一轮为3—8月,决定减少天然橡胶出口共计61.5万吨,其中泰国承担32.4万吨,印尼23.87万吨,马来西亚5.23万吨。但政策效果并不显著,胶价依然低位徘徊,于是决定延长政策时限3个月。9—12月,泰国与印尼计划减少出口8.51万吨。两轮限制出口量仅占2015年三国总产量的8.39%,诚意略显不足。二是执行情况不佳。从各国海关统计的出口数据来看,泰国3—8月累计出口185.21万吨,同比增长6.28%;印尼累计减少出口14.63万吨,同样未严格执行;马来西亚则超额完成计划。总体来看,去年的限制出口政策效果不佳,难以从根本上扭转供过于求的格局。据最新消息,本次会议未有实质性成果,泰国计划于7月7—10日三国理事会会议召开时再次提出讨论“出口吨位管理计划”。
  乘用车销量稳定
  根据乘联会数据显示,5月我国狭义乘用车销量174.12万辆,环比上升4.8%,同比增长2.06%,增速较为稳定;1—5月销量累计达883.4万辆,同比微增0.2%。虽然狭义乘用车整体销量实现小幅增长,但细分车型来看,内部分化十分明显。轿车销量87.87万辆,同比下降4.73%;MPV销量14.39万辆,同比下降15.59%;SUV销量71.85万辆,同比增长17%。轿车以及MPV环比均出现负增长,SUV高增长延续。
  库存方面,5月我国汽车经销商库存指数为51.8,环比下降7.4个百分点,在经历3—4月车市走弱后,经销商积极调整库存,并控制销售节奏,目前看来去库存效果良好。
  6月起进入乘用车市场传统淡季,且去年由于购置税减半政策影响销量基数较高,未来继续维持增长压力较大,难以对橡胶需求产生提振。
  保税区库存增加
  截至6月中旬,青岛保税区库存继续上升,但增速有所放缓。保税区库存总计27.88万吨,较6月初增加2800吨。其中,天然橡胶21.70万吨,较月初增加1100吨;合成橡胶5.75万吨,较月初增加1700吨;复合橡胶0.43万吨,与月初持平。
  目前下游轮胎厂开工率仍然不及去年同期,从汽车销量数据来看,6月起无论是乘用车还是重卡均逐渐进入全年销售淡季,对于本就不甚乐观的轮胎市场将带来更大冲击。乘用车方面,由于年底小排量汽车购置税政策即将到期,四季度或出现新一轮乘用车销售高峰,而重卡则由于运输需求减少以及治超政策边际效益下降等因素影响,销量难有进一步提升。轮胎厂开工率短期内将维持低位,原料消耗速度依然缓慢。
  保税区仓库基本呈现满库状态,但仍有大量货物等待入库,目前需求不振,货物出库速度放缓,预计保税区库存仍有上升空间。
  总之,目前基本面依然较为弱势,主产国联合限制出口难以从根本上改变这一格局,沪胶仍将艰难筑底。

(期货日报)