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LLDPE 下游消费整体不佳

  5月下旬以来,在需求淡季到来、供应压力增加的背景下,LLDPE期货价格持续下行,向4月中旬至5月上旬的相对底部区域靠近。在没有明显利好驱动的情况下,预计后市LLDPE期价仍会在相对低位振荡并反复筑底。
  检修装置复产忧虑拖累市场
  聚乙烯行业在4—6月进入集中检修期,检修对供应的调节作用相对明显,此次检修涉及产能300万吨,影响产量36万吨。LLDPE期货在4—5月反复磨底,没有进一步下跌,5月中旬后在检修量加大及资金推动下开启一波反弹行情。随后因市场担心前期检修的石化装置计划在6月底前逐步复产,LLDPE期价弱势回调。
  从聚乙烯检修装置计划表来看,主要是5月检修的两套装置计划在6月底前重启。一套是齐鲁石化65万吨产年能,计划6月30日重启;另一套是兰州石化20万吨年产能,计划在6月21日重启。两套装置共计85万吨年产能,实际量能并不算大。
  2017年PE新产能投放压力主要聚焦在神华宁煤,该装置投产计划在6月,上半年投产73万吨左右,其中30万吨是高压或EVA,43万吨是全密度,整体投放力度小于预期,对市场影响有限。
  从聚乙烯行业开工率来看,华北地区的聚乙烯开工率已经大幅下降至56%的低位水平,中石化华北、华东、华南部分企业开工率也回落至77%,实际供应压力并不大。
  聚烯烃去库存还未完成
  从去年年底累积的聚烯烃库存在春节后达到高峰,石化库存最高时达到104万吨,随后经历去库存阶段。但今年石化去库存进程整体缓慢。当前石化库存小幅下降至85万吨附近,整体相对偏高,聚烯烃行业去库存并未完成。后期可能通过价格振荡下跌的方式实现去库存,当库存回落到合理水平时可能迎来价格回升。
  从聚乙烯市场内外价差来看,进口倒挂依旧维持在相对高位,进口倒挂高峰在4月,彼时超过1600元/吨。近期CFR远东低端LLDPE进口价折算人民币在9870元/吨上方,华东LLDPE中间现货价为9460元/吨,进口倒挂仍超过400元/吨。受此影响,聚乙烯到港量下降,出口量将会上升。最新海关数据显示,4月PE出口总量22979吨,同比增加15.82%;4月PE进口86.43万吨,环比减少23.1%,同比增加1.5%。海关数据印证进口下降、出口增加的状态,这将有利于消化港口库存,当前港口库存已经比较接近合理水平。
  需求好转可能要到6月下旬
  当前是LLDPE下游需求淡季,下游消费整体表现不佳。近期塑料薄膜产量同比增加0.7%,农用薄膜产量同比减少3.2%,农膜开工率维持在24%的相对低位。下游制品厂因环保不过关被关闭,下游开工率不高。预计到6月下旬,下游装置检修停工逐步开工,农膜需求旺季也将逐步启动。因此,6月下旬后,下游需求可能会有所好转。

  综上近述,当前LLDPE期货持续调整,在没有明显利好驱动的情况下,预计价格仍将振荡。聚乙烯供应虽然有压力但实际影响有限,预计6月下旬需求将有所好转。

(期货日报)