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英国大选来临之际英镑、欧元期权交易策略

  随着英国大选的临近,外汇市场波动也有加大的趋势。其中在5月26日,英镑兑美元一度暴跌1.04%,而5月31日,亚市早盘,英镑突然遭受一波猛烈的抛盘。此前最新民调显示,英国首相特雷莎·梅所在的保守党可能会在大选中丢掉20个席位,进而在议会中失去多数党地位,这与此前一系列民调显示保守党多数席位会增加的情况形成鲜明对比。
  6月3日晚间,英国伦敦爆发恐怖袭击事件,再度放大英镑兑美元的波动率。市场担忧恐怖袭击可能对6月8日的英国大选造成影响,6月4日,早间开市后,英镑小幅下跌,跌幅一度达0.3%。不到两周的时间里,英国已发生了两起恐怖袭击事件。5月22日,曼彻斯特一家体育馆内发生爆炸事件,英国警方将其定义为恐怖袭击,当时英镑亦下滑0.3%。
  为对冲英镑和欧元汇率波动风险,CME英镑兑美元、欧元兑美元期货和期权受到投资者的青睐,尤其是在突发事件爆发之际,成交量和持仓量一度急剧攀升。据CME提供的数据显示,2017年4月,CME外汇期货日均成交量达到715332张合约,名义金额约760亿美元,较2016年同期增长2%。同期,CME外汇期权日均成交量达到72768张合约,名义金额为80亿美元,较2017年3月增长5%。增长主要受到欧元外汇期权的带动,日均成交量达到40093张合约。值得注意的是,CME六大主要货币的外汇期货期权自去年8月起从美式期权转化为欧式期权,CME已上市的最后一批美式期权将于今年6月到期。



  在重大事件之前,市场成交尤为活跃。以法国大选日为例,当日亚洲交易时段,欧元兑美元期货成交量攀升了314%至56629张合约,欧洲交易时段成交量大幅增长45%至100580张合约。
  英国大选将在6月8日进行,英国与欧盟的首轮退欧谈判即将在6月19日召开。近期英镑兑美元下跌,主要是保守党在此次大选中的民调结果不佳。近期民调显示,保守党的领先优势正在下滑。英国首相特蕾莎·梅称,6月8日的英国大选将按计划举行。这次大选将决定首相所在的保守党能否主宰今后的退欧进程,这也是特蕾莎·梅提前大选的目的——在特雷莎·梅4月宣布要提前大选时,保守党领先工党约20个百分点,特蕾莎·梅希望借此扩大保守党在议会的控制力,使得新政府更好地与欧盟进行退欧谈判。然而上周末的民调显示,保守党的领先优势已经缩小到了6%。此前民调显示,工党可能获得近30个席位,意味着保守党有可能失去英国议会的绝对多数席位(326席)。当时英镑兑美元应声跳水67点。
  不过,从外汇长期走势来看,关键影响因素是经济增长情况。从英国经济基本面来看,全球央行长时间的宽松货币政策压低了长端利率水平,英国也不例外。2013—2015年,英国经济率先欧元区复苏,主要得益于保守党卡梅伦政府自2010年担任首相以来的三大政策:缩减预算、减税盘活企业和积极参与全球化。
  自退欧事件以来,英国CPI稳定上涨的主要原因是央行维持0.25%的低利率以及退欧后英镑走软推动物价快速攀升。然而,就目前而言的英国温和通货膨胀并不能说明其经济正在复苏,年轻人的失业率依旧高达12.6%。工资增速的放缓会给英国家庭带来更大的挤出效应,也就是看似英国家庭的消费在增长,但实际消费却是下降的。因此,英国大选到来之际,英镑兑美元可能短期遭遇恐怖袭击和保守党民调下降的冲击。
  中期来看,由于美国经济指标显示二季度复苏还处于乏力状态,尤其是5月非农就业人数逊于预期,以及此前几个月非农数据下修,这都意味着,全球经济复苏可能面临挫折,唯独欧元区经历了长时间的去库存和温和降杠杆,短期经济增长势头或超过美国。因此,建议做多欧元兑美元期货,从英镑角度来看,由于大选的不确定性,建议大选前做多英镑对美元波动率,即买入英镑兑美元的跨式期权。

(转自:期货日报)