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PTA:易跌难涨

5月中旬,PTA期价止跌企稳,并出现小幅反弹,主力1709合约收盘一度站上5000元/吨关口,市场看多情绪有所升温。然而,好景不长,5月下旬,期价连续走低。截至6月1日,走出六连阴,创半年来的新低。上游油价再次回落,加之供需格局转变,PTA后市易跌难涨。
全球原油库存超出5年均值3亿桶
5月中旬PTA期价能止跌反弹,主要归功于国际油价突飞猛涨,WTI与布伦特原油期货价格短短13个交易日的反弹幅度都超过16%。5月下旬,OPEC会议结果尘埃落定,市场对其不扩大减产规模的决定感到失望,油价一度扩大跌幅至4.5%,其导致PTA期价下挫近3%。
IEA发布的最新月报显示,目前全球原油库存已经较5年均值高出3亿桶。因此,单靠延长减产时间无法有效降低全球原油库存,油价暂时难以摆脱区间振荡格局。
检修装置正陆续重启
近期,国内PTA装置检修涉及的产能有450万吨/年,包括扬子石化、浙江利万和逸盛宁波的装置,行业整体开工率下降至66%,较5月初下滑5个百分点。与此同时,下游聚酯工厂的开工率维持在86.6%的高位,短期PTA供应处于偏紧态势。不过,这种状况很快就会改变。目前,部分检修装置已经重新开工,例如亚东石化和台化兴业的装置。此外,上海石化的装置原计划5月底重启,目前略有推迟;浙江利万的装置也会在6月初检修完毕。后期,随着装置的陆续重启,PTA供应将再次宽松。
下游步入消费淡季
5月中旬PTA期价的企稳反弹对下游工厂去库存起到一定作用,江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别为12.5天、12.5天和22.5天,较月初分别下降4天、5天和2.5天。但是,需要注意,行业消费淡季到来,江浙织机开工率已由前期的82.5%下滑至78.5%,需求转弱迹象显现。从终端反馈来看,订单有所下滑,预计随着时间的推移,后期开工率还将降低。

总体来看,OPEC会议结果令人失望,油价承压回落,PTA期价跟随下挫。而从PTA基本面看,检修装置陆续重启,供应将逐渐增加,加之下游步入消费淡季,对原料的需求减弱,PTA价格易跌难涨。

(期货日报)