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方星海:积极推出更多期货和期权产品

正与有关部门研究推进商业银行参与国债期货,正在研究金融期货引入境外投资者的方案



  中国证监会副主席方星海25日在第十四届上海衍生品市场论坛上致辞时表示,证监会正加快推动原油期货上市工作,棉纱、纸浆上市已在积极准备中,生猪、苹果、红枣等新品种上市也在研究推进,同时将逐步扩大商品期权品种,继续推进股指期权上市准备。另外,将积极推动商业银行、境外机构投资者参与国内期货市场,目前正积极与有关部门研究推进商业银行参与国债期货,也在积极研究金融期货引入境外投资者方案。
  方星海说,近年来,我国期货市场改革发展取得了新的成绩。一是品种系列与衍生工具不断丰富。2016年以来,新增商品期权2个,现有上市期货期权品种已达到54个,基本覆盖了农产品、金属、能源、化工、金融等国民经济主要领域。二是市场规模稳步增长、运行质量逐步提高。今年1至4月,我国期货市场继续保持活跃交易,日均持仓1455.66万手,同比增长9.71%;4月末市场资金总额4726.1亿元,同比增长7.06%。三是涵盖期货与期权、场内与场外、境内与境外的衍生品市场体系已初步构建。在各期货交易所不断丰富场内期货、期权交易工具的同时,期货公司风险管理公司也充分利用自身专业优势,通过提供场外期权、远期等衍生工具,为企业提供更加精细化的风险管理服务,“保险+期货”试点已取得良好效果。境外投资者通过其境内企业参与我国期货市场的积极性较高,外资企业在一些成熟期货品种上的持仓占比已超过10%。四是价格发现与风险管理功能进一步得到认可,期货市场价格已经成为宏观调控部门监测经济运行的重要参考和国内外贸易定价基准。同时,期货与期权逐步成为企业经营发展所必需的风险管理工具,在服务“三农”与推进供给侧结构性改革等方面发挥了重要作用。
  方星海同时认为,虽然我国期货市场发展势头良好,市场功能不断提升,但市场的运行质量较之实体经济风险管理的需求还有许多不足。一是产业参与不够充分,市场功能有待提升。目前,我国规模以上企业有50多万家,但我国期货市场的产业客户仅有2万余户,大量企业尚未直接参与期货市场。二是多数品种存在近月合约不活跃,活跃合约不连续的问题。长期以来,我国农产品和部分工业品期货活跃月份集中在1、5、9(或者10)三个月份,而且在临近交割月份基本处于不活跃状态,价格不连续。这给连续生产经营的企业开展套期保值操作带来较大的风险和交易成本。特别是对一些上下游企业直接利用期货价格进行基差贸易形成很大障碍。三是市场价格波动率较大,部分品种流动性较差,价格多次出现短时大幅波动。波动率大的市场不利于实体企业管理风险。
  方星海表示,我国期货市场发展时间尚短,完善市场机制也非一日之功,但在难得的时代机遇面前,必须有强烈的使命感和紧迫感,加快业务创新,不断优化市场功能,服务好实体经济发展,为供给侧结构性改革提供有力支持。为此,需要在业务和产品创新上做好以下几方面工作:

  第一,加快市场培育,充分发挥龙头企业与专业机构的纽带作用,促进期现货市场更好衔接。大量有风险管理需求的上下游企业还没有参与期货市场,这既有期货市场培育不够充分的原因,也有这些企业缺乏资金和风险管理能力的原因。这就需要我们积极推动市场模式的创新,鼓励龙头企业和专业机构为上下游企业提供精细化、个性化的风险管理服务,并将由此汇聚的市场风险通过期货交易进行有效对冲。
  第二,积极推出更多产品和交易模式,丰富衍生品市场的风险管理功能。目前证监会正加快推动原油期货上市工作,棉纱、纸浆上市已在积极准备当中,生猪、苹果、红枣等服务“三农“和具有鲜明区域特色的新品种上市也在研究推进。在豆粕、白糖期权平稳运行的前提下,证监会将逐步扩大商品期权品种,继续推进股指期权上市准备。同时,还要抓紧完善现有交易机制。目前各交易所正加紧研究在不活跃的期货合约上采用做市商交易制度,保证市场具备适当的流动性与稳定性,避免出现盘中价格瞬时异动。
  第三,进一步优化市场参与者结构,积极推动商业银行、境外机构投资者参与国内期货市场。证监会正积极与有关部门研究推进商业银行参与国债期货,以满足商业银行风险管理的需要。证监会已经确定原油、铁矿石作为特定品种试点引入境外投资者,目前正与相关部门一起积极研究完善有关税收政策,以实现境外投资者参与境内交易、交割税收政策的明确化、常态化。在金融市场加快开放的背景下,证监会也在积极研究金融期货引入境外投资者的方案,为我国经济和金融市场对外开放提供良好的管理风险的场所。
  第四,持续强化市场监管,确保市场平稳有序健康发展。市场公平有序是市场功能有效发挥和效率不断提升的基础。证监会积极倡导和推动业务创新,但绝不允许利用创新来规避监管,以创新之名,行自我服务、钱生钱之实,导致资产泡沫累积,徒增金融体系风险。对各类违法违规行为,证监会将始终保持零容忍,坚决予以严厉打击。
  本届论坛由上期所与中金所合作举办,会期两天(25日和26日),来自境内外实体经济和金融领域的专家、学者,以及证券、基金、期货、上市公司等机构的代表参会。