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大豆 短期内上行乏力

抛储在即,进口量高企



  4月初以来,大连大豆企稳运行,一个多月时间在200余点的区间内徘徊。展望后市,美豆短期内低位振荡趋势难改,而国内大豆抛储在即,加之新作播种面积增加,大连大豆仍将维持低位振荡走势。
  陈作收购结束,大豆抛储在即
  去年大豆上市后,历经几个月的收购、消耗,目前在大豆主产区,农民大豆库存见底,基层大豆收购基本停滞。虽然在黄淮部分地区国产大豆报价较高,但基本有价无市,市场需求方都在等待临储大豆抛售。按照去年节奏,在临储菜油停止抛储后,即会进行临储大豆抛售,而今年从3月8日暂停临储菜油抛储后,至今仍未开启大豆抛储。近期政府开始对临储玉米进行竞价销售,基本符合市场预期。因此,临储大豆的抛售也将为期不远。据了解,目前在库约有400万吨左右的临储大豆,一旦抛储开始,届时较低的抛售价格将对大豆现货价格形成较大压力。
  进口大豆充裕,分销价格低迷
  今年以来,我国大豆进口量不断增加。据海关数据,4月我国大豆进口量为802万吨,比3月的633万吨增加26.7%,创下历史同期最高水平。1—4月大豆进口2754万吨,比去年同期增加18%。较高的大豆进口量使得沿海港口大豆库存不断上升。据监测,截至5月9日,港口进口大豆库存671万吨,为2月下旬以来最高水平。
  由于近期豆油价格大幅下跌,且豆粕价格同样偏弱,油厂大豆加工利润维持在负值,导致沿海地区大豆分销价格不断走低。据监测,截至5月9日,山东青岛港美西散装大豆价格在3370—3380元/吨,袋装大豆价格在3390—3400元/吨,比3月底的3670元/吨左右下跌300元/吨。进口大豆分销价格持续走低,使其与国产大豆价差扩大,拖累国产大豆价格走低。
  此外,后期大豆进口势头不减,据调查,5月大豆到港量将为887万吨,环比增11%,同比增15%。6月预期850万吨,7月预期830万吨。而且后期南美大豆进口占比将不断增加,相比之下,南美大豆更加物美价廉,这将压低进口成本,港口进口大豆库存将进一步增加,从而使得国产大豆价格愈加不振。
  种植结构调整,预计产量增加
  去年以来,政府引导农民调整种植结构,在“镰刀弯”地区减少玉米播种,鼓励农民种植大豆等作物,使得我国大豆播种面积在2016年实现恢复性增加。今年政府的大豆扶持力度进一步加大,加之去年大豆收购价格较高,种植收益较好,今年春播大豆面积有望继续扩大。据国家统计局预计,今年我国大豆播种面积将比去年增加8.1%。另据国家粮油信息中心预计,今年我国大豆产量将达到1430万吨,高于去年的1310万吨,增幅为9.2%。
  外盘大豆振荡,短期难以走高
  目前南美大豆收获大半,巴西大豆收获接近尾声,而阿根廷大豆收获也已过半。由于巴西农民惜售,庞大的供给压力尚未完全体现。美国大豆播种如期开展,上周局部地区出现的强降雨天气导致播种进度稍有延迟,但由于尚处于生长早期,对最终产量的形成影响不大。在周三晚公布的本月月度供需报告中,USDA虽然采用了明显低于去年单产水平的趋势单产,但由于播种面积大幅增加,其给出的2017/2018年度期末库存比上年度继续增加。南北美大豆产量相继调高,势必限制美豆进一步上行。

  综上所述,国内大豆抛储在即,大豆进口量高企,供应趋增。南美大豆丰产上市,北美播种顺利,预计增产概率较大。在内外盘多重利空影响下,短期内大连大豆上行乏力,将维持低位振荡走势。

(期货日报)