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塑料 装置集中检修

   受供应过剩和下游订单较少的影响,塑料期价近期呈现单边下跌走势。但是,考虑到装置检修持续,塑料价格或被低估,建议空单止盈,等待时机做多。
  去年年底至春节之前,大宗商品市场加速上涨,看多情绪蔓延。受这种情绪的影响,塑料下游企业在今年年初提前备货,备货的量也远高于往年同期。春节之后,国内变相收紧流动性,商品价格持续上涨态势受到抑制。与此同时,由于流动性收紧,市场情绪发生变化,对后市的预期逐渐悲观,这导致下游订单大幅萎缩,企业更倾向于即买即用的采购策略。
  贸易商和企业的备货较往年多,下游订单反而减少,库存特别是贸易商的库存开始堆积。目前来看,塑料库存仍然处于高位。截至4月19日,华东、华北、华南、华中的石化库存为6.5万吨,较4月12日增加1.04万吨,处于偏高水平;社会库存大致在50万吨,处于极高水平,这对塑料价格产生了强劲压制,市场需要一轮去库存的过程。
  春节前下游都会进行备货,而春节后,石化企业开始降负荷,以便让下游去库存。事实上,今年4月石化装置的确出现了相对密集的检修,但是由于前期库存较高,去库存相对缓慢,检修对塑料价格并没有形成有效提振。
  目前,检修装置已经部分恢复生产。不过,也有部分装置,例如上海石化、茂名石化、盘锦乙烯、中煤榆林的装置,有的正在检修,有的计划检修,共同点是检修持续时间较长。因此,库存过高抵消了装置检修的利多效应,但是随着时间的推移,供给下降对于价格的支撑作用将逐渐显现出来。
  2月,国内进口LLDPE25万吨,较去年12月和今年1月都有所下降。截至4月25日,国内进口LLDPE折人民币的价格大致在9800元/吨,而国内现货价格仅为9150元/吨,进口货源升水650元/吨。考虑到目前国内LLDPE现货价格较低,进口货源并无价格优势,后期进口将受到抑制,到港量将下降,进而对LLDPE市场形成支撑。

  综上所述,虽然技术上没有止跌迹象,基本面上供给过剩问题仍然存在,但目前石化装置正集中检修,进口的套利空间也被关闭,塑料价格继续下行的动能已经不足。因此,塑料价格有被低估的嫌疑,做空风险较大,建议等待做多机会。  

(期货日报)