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棉花 慢牛行情值得期待

  郑棉期货近期可谓峰回路转,经历了3月的冲高回落后,清明节之后的行情在大宗商品中一枝独秀,价格持续反弹走高,主力1709合约从最低位15150元/吨最高涨至16140元/吨,截至4月24日收盘,报价维持在16000元/吨附近。莫非棉花的春天已至?后市将迎来持续上升行情?笔者认为,郑棉暂不具备大幅上涨的基础,或逐渐走出慢牛行情。
  现货压力缓解
  全国棉花周转库存月报显示,3月储备棉开始轮出以来,企业参与竞拍十分积极,累计成交46.6万吨。不过,中低级为主的储备棉并不能满足企业需求,为保障用棉,企业加大对新疆新棉的采购,全国棉花周转库存大幅下降。对比全国棉花年度周转库存可以发现,目前棉花周转库存水平已经与2016年同期接近。由此可以看出,现货库存压力持续减轻。
  美棉维持高位
  4月中旬以来,美棉也走出了反弹行情,5月合约甚至形成突破最高至80.67美分/磅,主力7月合约也逼近80美分/磅。根据美棉出口销售周报了解,截至4月13日,美国累计签约2016/2017年度陆地棉297.3万吨,同比增加72.4%,装运206.81万吨,装运进度为70%。如此良好的出口状况使得美棉期价维持高位,甚至有突破向上进展的意思。
  另外,印度目前仍然大量进口美棉,反映出印度国内棉花消费似有缺口之嫌,下一步的外棉使用则可能倾向于南半球上市的新棉。美盘的强势必将带动我国拍储价格居高不下,从而给予郑棉一定支撑。
  消费逐步向好
  据中国棉纺织行业协会统计,3月我国棉纺织景气指数为49.13,环比提高了0.29。随着棉纺织行业销售旺季到来,企业生产节奏加快,虽然3下旬销售放缓,但总体形势好于2016年。从下游消费形势来看,逐步进入消费旺季的棉纺织行业势头不错,能带动消费顺畅进行,后市需持续关注消费动态和周转库存的变化。
  综合以上分析,在周转库存大幅下滑、消费逐步向好、美棉持续高位的刺激下,郑棉行情触底反弹有了明显的基础,但由于国储棉轮出顺畅进行,从全年供需数据来看,如果后市储备棉出库不出现类似2016年的情况,供需整体处于平衡或略宽松状态,那么郑棉快速上涨的可能性不大。

  不过,随着现货库存的消耗,郑棉期货的盘面压力会逐步减轻,底部抬升的慢牛行情值得期待,预计15000—16000元/吨是低价区间,上行空间则关注基本面和资金面的变化。

(期货日报)