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资金趋紧 利率走高

 受月底资金趋紧的影响,上周国内利率水平呈现明显的上升态势。截至3月17日,Shibor隔夜利率报收于2.6330%,较上一周上升0.2311%;1月期利率报收于4.2775%,较上一周上升0.1622%;6月期利率报收于4.2909%,较上一周上升0.0878%;一年期利率为4.1246%,较上一周上升0.0695%。
  

   表为上海银行间同业拆借利率
  展望本周国内流动性的水平,利率继续上行的态势仍然难以改变。首先,本周将会进入三月下旬,随着季度末的临近,银行进入各类指标的考核期。为了达标,银行可能会揽储、惜贷,市场资金偏紧的局面难以改变。其次,美国正式加息,美元兑人民币汇率呈现偏强的走势,国内资金外流的态势将会延续,因此外汇占款下降的态势将会扩大,这将会进一步减少国内的货币供应。相对应,为了缓解资金外流,中国人民银行势必会采取推升利率的对策。基于这个逻辑,近期的利率也将会维持在偏高的水平。再次,央行上周的公开市场业务的力度较前期有所加强,但是这主要是为了缓解季末资金的紧缺,属于正常操作。从其提升逆回购和MLF中标利率水平的举动来看,央行将利率维持在一个相对高的水平的意图还是较为明显的。最后,受去年商品价格大涨的影响,今年的通胀水平一直维持在偏高的水平,为了对通胀进行弥补,稳定实际利率,利率水平上升也是整体的趋势。
  综上所述,在月底银行冲时点、美国加息造成人民币弱势、央行提升公开市场业务利率以及通胀上升的大背景下,利率水平的上升仍然是大势所趋。因此,笔者认为本周央行公开市场业务的力度有望增强,但是国内流动性趋紧的局面难以改变,利率仍然将会呈现上升的态势。

(转自:期货日报)