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嘉宾:原油减产影响短期仍占上风

   3月8日,在第三届中国产业经济(国际)论坛能源化工产业分论坛上,与会嘉宾表示,对于原油而言,短期减产效应依然占上风,但后期北美页岩油潜力不可小看。
  “近期的原油市场主要影响因素是石油输出国组织(OPEC)的减产协议。”某大型国企首席原油专家佘建跃表示,此前OPEC达成减产协议后,油价突破45美元/桶,但随后3个月原油价格进入盘整振荡。从近远月价差来看,供需基本面逐步得到修正,虽然目前市场还是供大于求,但供大于求的情况有所缓解。
  “需要注意的是,去年沙特和俄罗斯联手减产是在美国总统选举期间。特朗普当选后,美国的内政外交政策较奥巴马时期有所调整,政治关系的变化对未来石油市场减产也会有较大影响。”佘建跃提醒。
  “美国方面,页岩油受制于生产环节和设备等因素,实际产量也不一定会马上增长。”凯丰投资高级能化研究员刘建表示,页岩油气单井自然衰减率较高,依赖于长期重复打井,资本支出对产量的影响较大。但要注意的是,2014年以后,其现金流成本开始持续回落,产量也触底回升,半周期的成本降至45美元/桶左右。总体来看,与会嘉宾认为,短期供给侧减产影响还会占上风,但后期随着页岩油效率的提升和成本下降,其潜力也不可忽视。
  期货日报记者在会上了解到,目前美国需求并不十分乐观,美银美林对汽油市场表示担忧。目前美国炼厂开工数据也显示短期偏弱,今年加工量较去年并无增长。因此,需求方面还要关注中国、印度等新兴市场。佘建跃介绍,2016年中国汽油消费量同比增长3.2%,柴油表观消费量同比下降5.8%。但目前中国需求还是比较强的,从混合芳烃的数据来看,2016年中国的进口有较大幅度增长。
  市场持仓方面,WTI和布伦特原油期货的净多头持仓不断增加,ETF基金的流入没有增加。佘建跃认为,在油价盘整3个月后,需要警惕短期获利可能带来的风险。对于减产协议,佘建跃认为下半年大概率会延续。“OPEC期望供需平衡以推动油价回升,目前虽然减产效果明显,但是加上季节性因素,原油市场整体还没有归于平衡。”在他看来,55美元/桶可能是今年的均价。
  对于下游化工品,刘建表示,由于化工总体量仅占能源的3%,在多数统计口径中并不被视作“大宗商品”,但能源行业微小的调整可能引发化工巨大的供需变化。据他介绍,目前化工投料轻质化主要包括气头和油头两条路径,前者主要影响烯烃,后者主要影响芳烃。原料轻质化会使得乙烯、丙烯单体增加,而C3以上单体如丁二烯量减少,重整油减少,芳烃增加或持平。
  据刘建介绍,从投产节奏来看,2016—2018年是美国乙烷裂解装置投产高峰,2017—2019年是PDH装置投产高峰,这两种装置投产节奏的错位会让C2/C3比例先大幅上升,后小幅回落。在他看来,我国国六汽油标准的实施将使得烷基化油需求量增加,C4缺口在未来几年可能会更严重。

  总体而言,刘建认为,2017年原油市场偏中性,天然气偏弱,油气价差将会扩大。同期,北美乙烷裂解进入投产时间,轻质化周期逐步袭来,乙烯压力将会逐步体现。而丁二烯价格已足够氧化脱氢,2017年上行空间有限,长期空间仍较大。

(期货日报)