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标的资产下跌 防控风险为主

  周四上证50ETF高开低走,日内呈振荡下跌态势,截至收盘,上证50ETF较前一交易日下跌0.63%,报收于2.353。期权市场成交活跃度进一步提升,成交量增长28.3%,共成交545826手,其中认购期权成交317503手,认沽期权成交228323手,成交量PCR值小幅上涨至0.72,在弱势行情下,投资者乐于利用认沽期权对冲价格下跌风险。主力3月合约中,成交集中在平值附近期权,2.3—2.45执行价格处期权成交量最大,后期密切关注该区域价格表现。持仓方面,全部月份合约有所增仓,其中认购期权增仓大于认沽,这表明在下跌行情中,投资者对中长期走势依然看好。
    图为各月份期权持仓量变化
  在标的资产价格下跌的带动下,认购期权全线下跌,而认沽期权则全线上涨。波动率方面,历史波动率小幅上涨至10.58%附近,而隐含波动率呈现持续下滑态势,且无上涨迹象。主力3月合约中,认购平均隐含波动率为6.19%,认沽平均为16.71%,二者价差进一步加大。隐含波动率偏度结构分化,3月认沽期权呈现“中间低,两边高”的微笑形态,而其他月份合约则呈现“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构。
    图为主力合约隐含波动率对比
  综上所述,本周标的资产跌势明显,但市场总体驱动依然向上,不可盲目看空。近期应以防控风险为主,尝试利用长期认购期权构建备兑组合,适时进行展期;或者构建日历套利组合,低风险赚取时间价值。

(转自:期货日报)