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PVC 难现趋势性行情

 提要
  受部分装置故障引起开工负荷下降的影响,PVC价格近期出现小幅反弹。不过,在成本下滑和库存偏高的作用下,PVC价格难现大涨,后期将振荡运行。

图为PVC现货、期货价格走势(单位:元/吨)


   前期,PVC价格经历了一波下跌行情。随着下游订单的恢复,3月开始PVC价格才重拾涨势。截至3月3日,主力1705合约报收于6595元/吨,较2月23日的低点上涨235元/吨,涨幅为3.69%。笔者认为,目前PVC市场多空交织,上涨行情不具备持续性,后期将振荡运行。
  成本端支撑减弱
  受价格高位回落的影响,PVC企业的利润大幅缩水。目前,电石法制PVC的利润在500元/吨,乙烯法制PVC已经处于亏损境地。
  春节前期,由于运输紧张,供应不畅,电石价格随之上行。春节假期,电石企业的开工负荷维持在偏高水平,库存出现积压现象。春节之后,随着运输问题的改善,电石供应顺畅,而由于下游PVC企业的订单偏少,部分电石企业在去库存的压力之下,开始调价走量。目前来看,电石供应充足,需求一般,成本端对PVC价格的支撑减弱。
  装置检修多迫于去库存压力
  通常来说,3—4月,随着下游企业的陆续复工,PVC需求表现相对良好,属于每年的次旺季。但是,由于目前PVC的社会库存偏高,下游企业以消耗自身库存为主,需求不及往年同期,导致PVC企业出货压力较大。在这种情况下,PVC企业开始陆续检修,以缓解供应压力。2月,PVC企业中,山东信发、新疆宜化、盐湖海纳的装置进行了检修,并且主要是受技术故障影响的被动检修。3月,四川金路、韩华宁波的装置计划检修。后续预计企业将陆续轮休。
  整体上,3月PVC行业的开工负荷将下降,但降幅有限。后期PVC装置的检修可能都是迫于去库存压力,其对于PVC的价格支撑有限。
  国内货源出口优势消失
  海关总署公布的数据显示,1月,我国PVC出口量为43519.21吨,同比下降0.17%。去年,国际上多家PVC企业停产,国际市场PVC价格大幅上升。在一价定律的作用下,PVC出口量大幅增加,这是去年PVC价格大幅上涨的主要原因之一。
  目前来看,国际市场PVC的供应已经恢复,国内PVC价格相较国际货源没有明显优势,出口端对PVC价格的支撑力度不及去年同期。
  通过上文的论述,笔者认为,2月部分装置的临时检修对PVC价格起到了一定的提振作用,3月开始,PVC装置进入检修周期,供应下降,价格重心有望上移。但是,受社会库存偏高的拖累,市场去库存压力较大,即使企业降低负荷,其挺价的意愿也不强烈。

  总的来看,PVC基本面多空交织,并且影响因素平淡,很难为后期价格指明趋势性方向。因此,3月PVC价格以振荡为主,更多受宏观面的影响,投资者需关注美联储加息的情况。如果受到加息打压,那么可以考虑逢低买入。

(期货日报)