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慢牛基础不变 蓝筹依然是主线

 沪强深弱将延续,IH和IF合约偏多操作



  沪深300指数自1月中旬金针探底后,走出一波小牛市,在3500点附近遇阻回调。笔者认为,宏观经济数据边际改善,监管改革勾勒股市长期规划,A股慢牛基础不变,主板蓝筹依然是中长期主线。
  从近期公布的国内宏观数据来看,制造业上中游均有改善。数据显示,国内1月粗钢产量和铁路货运量增速明显上升,挖掘机和重卡销量增速创下新高,不论上游煤炭、有色,中游钢铁、水泥,还是下游工程机械企业的盈利能力都出现较大幅度的改善。
  此外,房价过快上涨和人民币贬值预期是影响经济全局的风险点,得益于政府一系列调控和资本管控政策,人民币过快贬值风险已得到控制,相比于去年人民币对美元贬值接近7%,1月人民币汇率中间价升值1.5%。市场风险下降,企业效益改善,而股市估值尚处于历史低位,截至2017年2月28日,A股PE为12.86倍,市净率不足2倍。
  上周末证监会国新办发布会召开,笔者对新一届班子的政策重心做了概括,即兼顾“稳、严、进”三个字。“稳”体现在政策预期、市场运行和改革步调上。“严”体现在审核和执行上,对上市公司资本运作的审核,IPO、再融资、并购重组的审核标准提高,同时在执行上坚决打击市场乱象,两家保险公司和一位上市公司实控人因违规问题被严厉处罚,切实体现了保护中小投资者权益的要求。“进”字主要体现在资本市场顶层制度设计上,过去一年证监会相继对新三板分层、上市公司IPO、重大资产重组、再融资等制度进行修改,未来“一行三会”还有望统一资管业务的整体监管框架,中国资本市场法治化市场化的方向不动摇。
  总体而言,各项新政勾勒了管理层对中国资本市场发展和服务实体经济的美好愿景,有利于稳定市场预期。
  从技术形态上看,上证指数维持在中期上升通道运行,前高附近遇阻回落是正常调整,量能没有明显萎缩,3200点附近是较强的技术支撑位,深成指和中小创形态走势好,但依然不是多头格局,创业板弱势明显。从市场风格上看,笔者此前多次强调的主板周期股是近期热点,机械、钢铁、水泥、有色等板块涨势凌厉,但短期涨幅较大后有调整需求,部分资金开始转战中小创。
  笔者认为,主板短期调整不意味行情结束,大批蓝筹股业绩改善估值偏低,而新的监管环境下,支持中小创高估值的逻辑已发生本质改变,创业板很难出现全面补涨,只可能是局部性超跌反弹,沪强深弱格局将延续。
  综上所述,经济数据趋暖,企业盈利回升,加上汇率趋稳,宏观层面并无明显利空,同时各项监管制度的改革有利于优化市场效率和稳定市场预期,慢牛格局将延续。
  操作上,价值类蓝筹股是中长期投资主线,建议选择IH和IF合约偏多操作。

(转自:期货日报)