登录 注册

投研中心

您当前所在位置 :投研中心

大豆 底部支撑较强



  受美豆大幅下跌的影响,2月下旬以来,连豆期货冲高后大幅回落,再次逼近前期低点。展望后市,由于外盘大豆仍存潜在利多因素,加之国产大豆供应偏紧,现货价格持续稳步上涨,连豆期货底部支撑较强,有望维持偏强振荡走势。
  外盘仍存潜在利多
  由于对阿根廷大豆洪涝灾害担忧缓解,市场机构开始调高该国大豆产量;巴西大豆收割进度加快,丰产势头强劲;美豆出口步伐则持续放缓。受一系列利空消息的影响,2月中旬后,CBOT大豆大幅回落,再次逼近前期低点,但经过连续下跌后,以上利空基本被市场消化,而潜在利多仍有待被市场挖掘,这将使美豆触底反弹,在1000美分/蒲式耳获得有效支撑。
  首先,2月美豆压榨量好于预期。美国全国油籽加工商协会发布的压榨月报显示,1月美豆压榨量高于预期,创历史同期第3高点。其中,1月会员企业大豆压榨量为1.60621亿蒲式耳,高于2016年12月的1.60176亿蒲式耳,也高于分析师平均预估的1.59141亿蒲式耳。这将可能使美国农业部在3月供需报告中调高美豆压榨量,从而调低本年度期末库存量。
  其次,巴西农民惜售心理较重。虽然巴西大豆产量可能创历史纪录,而且收获进度较快,市场预期将有大量大豆充斥国际市场,从而对美豆出口不利,但我们应该注意到,由于货币雷亚尔相对美元升值,而大豆出口以美元计价,使农民实际得到的雷亚尔较少。按雷亚尔计算,目前巴西大豆收购价远低于2016年的水平,这导致农民产生严重的惜售心理,使得销售进度大幅落后于往年,从而给美国陈作大豆销售留出时间。
  最后,阿根廷大豆生产存在不确定性。由于阿根廷大豆播种偏晚,加之洪涝灾害的影响,播种面积不仅低于2016年,而且低于之前市场预期。同时,目前阿根廷大豆仍处于关键生长期,产量尚存变数,一旦出现不利天气,市场仍有炒作的余地。
  国产大豆量少价升
  连豆期货交割标的为国产非转基因大豆,除受外盘大豆、连豆粕、连豆油期货走势的间接影响外,更受到东北地区国产大豆现货价格走势的影响。然而,国产大豆自2016年收获上市后,价格持续稳步高走,目前为2016年10月以来最高水平,较高的注册成本将限制连豆期货下跌空间。
  据了解,2016年我国大豆产量为1260万吨,比2015年增产98万吨。虽然受阴雨天气的影响,大豆质量普遍较差,但在新作大豆上市后,由于市场需求较好,收购价稳步走高。中储粮公司为了完成收购计划量,分别在2016年12月1日和2017年2月7日,在东北地区直属库上调收购价,分别为100—140元/吨和180元/吨,从3680元/吨上调到3900元/吨。中储粮的提价收购给市场提供了标杆作用,推动东北地区国产大豆价格稳步走高。
  春节后,经过数月的消费,产区大豆数量较少,经销商继续提价收购。由于政府鼓励大豆种植,使得种用需求增加,而豆制品对国产非转基因大豆需求较好,使得本就不多的国产大豆一豆难求。目前各地大豆现货价格均为2016年新作大豆上市以来最高值,如黑龙江国产大豆毛粮(含蛋白37%—38%)收购价为1.9—1.92元/斤,比春节前上涨0.05—0.1元/斤。

  综上所述,外盘大豆利空皆成“明牌”,在潜在利多刺激下,2月28日CBOT大豆期货一触即发并非偶然。然而,国产大豆因非转基因性质格外受到市场青睐,在今年新豆上市前,供应紧张局面或难以有效缓解,连豆期货有望维持振荡偏强走势,建议尝试逢低做多。

(期货日报)