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菜油 短期难以扭转弱势

  随着南美大豆丰收上市,2月中旬后,美豆再次冲高回落,并向1000美分/蒲式耳靠近,引领油脂油料类期货特别是郑州菜油期货破位低走。展望后市,外盘豆类利多难觅,国内菜油抛储继续进行,油脂供应充足,但需求却为阶段性淡季,因而菜油期货仍将维持偏弱走势。
  南美增产格局已定
  1月中旬和2月上旬,CBOT大豆反弹主要受到利多消息的刺激,一是美豆出口状况良好;二是美国农业部调低2016年美豆产量,调紧本年度供需;三是阿根廷大豆产区出现洪涝灾害。不过,目前这些利多消息均消失或者淡化。
  首先,美豆出口已过高峰期,周出口检验量开始大幅走低。截至2月16日当周,美豆出口检验量仅为105.4万吨,比2月2日当周的164.18万吨下降35.8%。然而,在美国农业部1月供需报告中,预估2016/2017年度出口量高达20.5亿蒲式耳,目前仅完成计划量的76.3%,落后于往年同期进度。
  其次,由于天气条件有利,巴西大豆产量创历史纪录已成定局,而且收获进度明显加快,估计收获进度已超过1/3,收获大豆3500万吨以上。由于港口设施改善,今年暂时没有港口拥堵、装卸工人或卡车工人罢工的消息出现,意味着巴西大豆将很快供应到国际市场,从而施压大豆价格。
  最后,2月以来,之前发生洪涝灾害的中部大豆主产区天气转晴,而出现干旱的南部地区降水增多,干旱缓解。各机构开始调高产量,目前预计的数字仅比2016年小幅下降且远小于增产量,加之巴拉圭、乌拉圭产量创纪录,南美大豆整体增产格局已定。
  国内油脂供应充足
  由于压榨或进口利润丰厚,2016年第四季度以来,我国大豆、棕榈油、油菜籽等进口量较大,而随着油脂消费下降,港口油脂库存量出现恢复性增加。数据显示,截至2月17日,沿海油厂油菜籽库存为57.2万吨,周环比增加11.45%,为2016年9月以来最高值,港口油厂菜油库存为12.73万吨,周环比增加0.6万吨,为2016年11月以来最高水平;截至2月20日,豆油商业库存为111.59万吨,为2016年11月中旬以来最高值;截至2月24日,港口棕榈油库存为57.2万吨,比2016年12月时增加一倍多。
  现货采购步伐放缓
  政府临储菜油拍卖在春节后继续进行,每周均是全部成交,增加市场供应量。近几周,随着国内外油脂价格下跌,成交均价大幅低走,从春节后第一次拍卖的6800元/吨下跌到上周三的6539元/吨。据悉,目前约有50万吨已经成交的临储菜油尚未出库。
  此外,由于春节前终端消费者采购量较大,春节后往往是油脂的消费淡季。无论是经销商还是小包装油生产商都放慢了采购步伐,这点从港口油厂的菜油周成交量上可见一斑。
  菜籽进口明显增加
  由于压榨利润较好,近几个月来,我国油菜籽进口量比前期明显增加。据海关统计,1月进口油菜籽39.34万吨,同比增加180.88%。据船期预计,2月进口油菜籽到港口量将达42.9万吨,3月、4月也在40万吨以上,大幅高于2016年同期水平。今年我国油菜籽主要进口国加拿大将继续增产,2017/2018年度加拿大油菜籽播种面积将增加3%,达到850万公顷,产量略微增加至1850万吨。

  综上所述,南美大豆陆续丰产上市,挤占美豆出口市场份额,同时新作美豆预期面积增加,大豆方面难出利多消息。然而,油菜籽进口趋增,国内港口菜油、豆油、棕榈油库存高企,又逢消费淡季,利空重重下,菜油短期难以扭转弱势,若有反弹可继续做空。

(期货日报)