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郑棉中长期走势向好

 国内供应缺口扩大,国际市场出口强劲



  抛储在即,多数投资者都在静等,市场心态较为谨慎,盘面也确实如此:郑棉主力合约从16000元/吨上方回落至15500元/吨的支撑位后,一直围绕该点位窄幅波动。然而,上周五,郑棉价格大幅攀升,主力合约最高上涨420元/吨,出乎很多人的意料。结合国内外棉花现货市场以及国内盘面情况,笔者认为,中长期国内棉花市场偏多,而抛储前不宜追高。
  国储库存将明显减少
  因新疆棉花产量超预期,2月美农报告将我国棉花产量调高10.9万吨,至489.8万吨,同时维持消费量789.2万吨不变。虽然国内棉花产量调增,但年度内供应缺口依然高达300万吨,较上年度扩大17万吨,是2011/2012年度实行临储政策以来供应缺口最大的一年。
  根据国内相关机构的储备棉库存统计数据,三年临时收储加上之前的陈棉,累计储备棉花1730万吨,而2012—2016年累计轮出棉花963万吨。其中,2014年和2016年抛储成交量较大,分别为239.6万吨和267万吨,成交比例分别为19%和89%。
  2016年是抛储成交比例最高的一年,主要原因如下:储备棉抛售“批批检”“包包检”,质量有保障,解决了企业的后顾之忧;市场上可流通资源紧缺,储备棉是市场供应的主要来源。据业内人士预计,今年储备棉的抛售,质量依然有保障,并且会较去年提前两个月,市场供应紧张局面将较去年抛储初期明显改善。不过,经过五年的抛储,国储剩余的棉花仅有767万吨,今年抛储后,国储库存可能降至500万吨(不计新年度轮入量)。
  另外,相较于其他农作物,棉花种植收益比并不突出,植棉面积已连续五年下降。去年我国植棉面积较2007年下降43%。据新疆自治区发改委的调查,今年棉花户均播种面积预计较去年实际播种面下降2.81%。在储备棉库存下降至500万吨以后,植棉面积的下滑将长期利多国内棉价。
  印度棉花价格坚挺
  截至2月16日,美棉累计签约销售量已接近美农报告预计出口量的90%,主要买家为中国、越南、孟加拉、印度和巴基斯坦。随着美棉可出口量的减少,国际买家将重新寻找合适的货源。
  截至上周,印度新棉上市量突破300万吨,上市进度加快,至60%。不过,因国内棉价较高,印度大量进口棉花和棉纱。即便供应放量,目前也没有看到印度棉花价格出现明显走跌迹象。印度棉农普遍惜售,Shankar—6报价在42600卢比/坎地,较月中略降200卢比/坎地,较月初上涨700卢比/坎地。
  短期不宜过分追涨

  按照储备棉抛售底价计算公式,价格约为1520元/吨,较上周走跌200元/吨。另外,从盘面看,主力合约目前点位已接近2月初的振荡区间,并且由上周五的贴水变成目前的平水。距离3月6日仅5个交易日,虽然中长期国内棉花价格向好,但短期内不易过分看涨。

(期货日报)