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多重因素合力助涨棉价

  需求前景改善



  国际市场棉花价格持续上行,前期突破了2016年的新高,但是在上周出现了一定程度的回调。但从全球市场供需情况来看,需求超预期仍将在未来一段时间内主导市场走势,近期棉价有望继续上行。
  全球市场棉花出口数据亮眼
  本棉花年度以来,美棉出口数据表现特别亮眼。据美国农业部统计,截至2月9日,2016/2017年度美国棉花签约销售量累计达到241.3万吨,同比增加90.5万吨,增长60%,完成USDA预测的86%。待装运数量为107.5万吨,美国棉花装运量累计达到133.7万吨,同比增加55.2万吨,完成USDA预测的47%,高于上年同期的39%。与此同时,今年印度棉出口情况也不错。2016/2017年度8—12月印度棉花装运总量约为40.3万吨,11月新棉大量上市后迎来出口装运高峰期,12月是本自然年度出口装运量的最大月度,装运量为26.7万吨,环比增加150%。总体来看,本年度全球棉花进出口情况超出了市场预期。
  东亚需求超预期是出口增长主因
  从美棉出口数据来看,主要的出口增量来自中国、越南、孟加拉、越南和印度等东亚国家,截至目前,以上五个国家的进口同比增加了70万吨,占全部需求同比增加的77%。而印度市场的出口目的地也是这几个国家为主。因此,我们认为,目前东亚地区主要消费国的需求增长导致全球需求增长超预期。
  出口火爆致使USDA同步上调了这些国家的需求。在本年度初期,市场认为,中国需求提升会很明显,但会挤压其他国家的需求。但事后发现,中国需求提升了,但并没有挤压其他国家的需求。根据USDA2月最新数据,2017年度全球需求相比2016年度累计上调28万吨,相比1月上调17.3万吨。其中,相比去年,中国需求提升28.4万吨、越南提升15.9万吨、孟加拉提升13.6万吨、巴基斯坦下调2.3万吨、印度下调11.4万吨;环比今年1月,印度上调11.35万吨,孟加拉和越南均上调4.5万吨。也就是说,本年度以来,特别是最近的一个月以来,这几个东亚国家的需求上调明显。
  国内纺织业有所好转
  目前下游纺织企业普遍反映,今年订单情况较好,库存较低,都对接下来的市场行情较为乐观。从中国棉花信息网的调查数据来看,订单同比减少的企业不到调查数的10%,有近46%的企业认为订单同比差不多,还有44%左右的企业认为今年订单同比增加了,其中有10%左右的企业认为同比增长达到了10%以上。从企业开工情况来看,今年春节放假时间也缩短,一般正月初六就都复工了。此外,我们也看到纺织纱线的价格在持续上行。自春节以来,C32S纯棉纱价格上涨300元/吨,JC40S纯棉纱价格上涨430元/吨,而进口纯棉纱价格上涨更甚;化纤方面,涤纶长丝上涨400元/吨,涤纶短纤上涨近700元/吨。总之,纺织业不管是在产销量方面,还是价格方面,均有不同程度的好转,这可能意味着纺织业已经出现全面复苏迹象。

  综上所述,今年全球市场棉花需求超预期,特别是东亚国际需求提升明显,美国和印度棉花出口出现井喷。同时,下游纺织业整体出现了复苏迹象。这些都是最近市场比较关注的焦点,后市多重因素合力将推涨棉价。但需要注意的是,3月6日将开始的2017年度储备棉抛售对市场产生的利空影响。总体而言,笔者认为,近期棉价将受到需求提升的刺激而继续上行,但未来会受到抛储利空的压制,有可能出现一定的回落。

(期货日报)