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鸡蛋 遭遇“滑铁卢”行情

  往年来看,元旦过后至春节期间,一般都是鸡蛋大卖的时节,蛋价也会一路走高。然而,今年临近春节时,蛋价基本稳定在3.3元/500克,较上年同期相比下降25%—35%。之后蛋价一直呈现下行状态,主要原因是供大于求的局面难以缓解。
  前期补栏积极性高涨
  通过观察蛋鸡养殖利润可以发现,在2015年8月、2016年1月、2016年9月共有三波蛋鸡养殖利润高额期。一些上市公司的年报也显示,2016年第一、三季度企业盈利水平较高。也是由于这三波养殖高利润的推动,农户对蛋鸡的补栏积极性高涨。然而,受滞后作用的影响,2016年下半年以来,蛋价一路下行,或延续至今年第一、二季度。
  产蛋量未见明显下降
  产蛋率的高低与天气关系密切,一般而言,产蛋鸡适宜温度为13℃—25℃,在13℃—16℃时,产蛋率最高;当温度超过21℃时,每升高1℃产蛋率下降0.5%;在25℃—30℃时,温度每升高1℃,产蛋率下降1.5%,蛋重减轻0.3克。
  冬季天气寒冷多变,特别是低温对产蛋鸡的影响十分明显,产蛋鸡在寒冷的鸡舍里往往缩成一团,通过分解体内脂肪产生大量热能抵御寒冷,或者加大采食量进行自我调节。然而,今年受暖冬的影响,蛋鸡产蛋量并没有因温度变化而出现明显的降低势头,这也促使目前蛋价延续了2016年下半年以来的低迷行情。
  目前处于价格空档期
  蛋价整年中的低点一般在3月、4月,此时因春节刚过,市场处于消耗前期集中采购的库存阶段,消费较为低迷。另外,温度和湿度对产蛋率、蛋重、蛋壳品质和饲料的转化率都有较大影响,产蛋鸡舍最理想的温度是13℃—25℃,最适宜的相对湿度是60%—65%。
  随着气候逐渐变暖,春季是产蛋最适合的季节,产蛋率为年内高点,但由于短期供需处于宽松格局,蛋价在3月、4月一般会出现年内最低点。目前正处于春节过后、清明节前的价格空档期,中短期蛋价继续下行或成事实。
  捕捉合约间套利机会
  根据历史数据测算,鸡蛋1705合约和1709合约的合理价差在-200—-1000元/500千克,目前处于合理价差边缘-900元/500千克。从价格上看,鸡蛋1709合约价格在4200元/500千克左右,而2016年9月合约交割价为3516元/500千克,期价有回落的需求;从价值上看,鸡蛋现货价格为3330元/500千克,1709合约期价升水870元/500千克,虽然1709合约为最高价值合约,但目前升水处于较高水平;从价差上看,-900元/500千克的价差有回归需求。因而,可考虑在期货上布局多1705合约空1709合约的套利,但鸡蛋有限仓制度,目前离1705合约交割只剩两个多月,还需注意此套利的流动性风险。

  整体来看,一方面,春节过后,终端环节走货乏力,各级经销商拿货不积极;另一方面,从2015年起养殖户补栏积极性一直较高,产区产蛋鸡存栏量维持高位,货源相对充足。然而,春节过后至清明节前是鸡蛋的需求洼地,鸡蛋“本命年”遭遇“滑铁卢”行情,中短期蛋价仍将继续下行,建议关注多1705合约空1709合约的套利机会。

(期货日报)