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一季度不宜过分看涨棉价

   美棉不断刷新近半年高点为郑棉注入了强心针,春节长假后郑棉1705合约跳空高开,上破16000元/吨重要阻力位。随着新一轮补库活动开始,郑棉仍将维持强势。
  国际市场相对强势
  春节长假期间,美棉价格不断刷新近半年高点,直逼80美分/磅。CFTC最新公布的基金持仓报告显示,截至1月31日,ICE棉花期货市场非商业性期货和期权净多单共计121427手,仅次于1月10日的126217手,居于历史高位。CFTC巨量净多单意味着国际资金看多棉花后市,一波牛市正在酝酿当中。
  国内期货深度贴水
  去年12月中旬,随着纺织企业备货结束,现货成交逐渐清淡,加之储备棉将于3月6日投放,郑棉市场压力陡增。郑棉主力1705合约二次上探16500元/吨受阻后高位跳水,期价最低跌至14605元/吨,并长时间在15000元/吨之下振荡。与之形成鲜明对比的是,国内现货尽管有价无市,但并没有出现降价出货现象。期现价差逐步扩大,期货长时间处于深度贴水状态。
  随着国际棉花市场止跌企稳,郑棉市场修正期现基差,主力1705合约增仓上行,今年1月23日尾盘强行上破60日均线,春节长假后上破16000元/吨重要压力位。目前2016/2017年度新疆机采棉内地报价16500元/吨左右,期货主力1705合约价格仍有500—800元/吨的上涨空间。
  同时,由于国际市场棉花价格走强,进口棉纱优势继续减弱。印度32S棉花进口到岸价为23000元/吨,已高出我国C32S价格50元/吨;越南32S棉花进口到岸价22800元/吨,仅比我国C32S价格低150元/吨。进口棉纱减少、国内消费增加使得郑棉维持强势。
  仍需保持谨慎
  尽管国内外棉花市场表现强势,但对2017年一季度的郑棉市场仍不可过分乐观。
  我国目前仍处于去库存阶段,若想顺利消化库存,在进口管控政策的支持下,产量也要控制。2017年3月中旬,2017/2018年度的新棉将开始播种,若在播种前郑棉期价过分上涨,给棉农、轧花厂相对较大的盈利空间,那么2017/2018年度产量增加就是大概率事件,这将不利于我国消化棉花库存。而若库存无法顺利消化,同时产量增加,那么棉花期货市场将承压回落。

  综上所述,美棉净多单处于历史高位,资金看多国际棉花市场,牛市行情仍将延续。库存减少预期、下游消费增加是支持国内棉价的主要因素,但若春播前价格过分上涨,将导致产量增加,从而影响去库存进度,故一季度不可过分乐观。

(期货日报)