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豆粕 面临回调风险

  供应充足,需求疲弱



  一般而言,春节假期后的两周,市场会有集中补库行为,进而对豆粕价格产生一定支撑。不过,2—4月为豆粕需求淡季,加之1—4月预计大豆到港量同比增长18%,豆粕供强需弱,价格将弱势运行。



  图为豆粕指数日线
  南美大豆丰产无虞
  阿根廷作物区天气趋于正常,而由于对天气的担忧减弱,基金获利平仓,美豆价格振荡回落。
  受多家机构上调巴西大豆产量预估值影响,上周五CBOT大豆期货价格振荡收低。分析机构Informa Economics将巴西大豆产量预估值由此前的1.05亿吨上调至1.065亿吨,创历史新高。
  此外,统计数据显示,截至1月20日,马托格罗索州大豆收割工作完成11.9%,较前一周提高6个百分点,总产量可能达到3000万吨,相当于美国伊利诺伊州和衣阿华州大豆产量的总和。
  大豆进口量逐年增加
  海关总署公布的数据显示,2016年我国共进口大豆8391万吨,再创历史新高,进口量同比增加2.7%,金额(美元)同比下降2.3%。近几年的相关数据分别为:2015年进口8169万吨,2014年进口7140万吨,2013年进口6338万吨,2012年进口5838万吨,2011年进口5264万吨。总体而言,大豆进口维持逐年增加的态势,大豆供应总体宽松。
  油厂豆粕库存累积
  当前的时间窗口期依然是春节假期,豆粕现货交易并不活跃。此外,因春节期间畜禽大量出栏,2—3月为豆粕需求淡季。
  不过,油厂开机率处于超高水平,至61.74%。开机率高,豆粕产量就高,以至于目前油厂豆粕库存突破70万吨,较前一周增加6.11万吨,增幅为9.43%。
  饲料需求依然疲弱

  春节之前,生猪集中出栏,存栏量进一步降低,其对包括豆粕在内的饲料原料的需求减少。根据农业部公布的能繁母猪和生猪存栏量数据,2016年12月,生猪存栏量环比下降2%,同比下降4.2%;能繁母猪存栏量环比下降0.5%,同比下降3.6%。生猪存栏量等指标性数据本就处于相对低位,饲料销量已经萎缩,但春节前的生猪集中出栏,导致2017年1月饲料销量较2016年12月下降20%左右。此外,2月受春节放假影响,销量更少,较2016年12月或减少一半。1—3月,天气较凉,养殖业处于淡季,其对饲料的需求优先。整体来说,短期内豆粕在饲料行业的需求不佳。

(期货日报)