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利多将继续推涨PTA价格

  春节前最后一周,成本上涨利多PTA市场,PTA价格从5400元/吨向上突破5700元/吨整数关口,春节后继续强势上扬,昨日一度触及5800元/吨。笔者认为,短期成本面叠加供需面和资金面的利多,PTA将保持偏强走势。
  原料PX行情偏乐观,成本推动效应明显
  CFR日本石脑油价格自2016年以来持续上涨,近日站稳520美元/吨关口;PX价格自2016年年底从800美元/吨的振荡平台跳涨,截至2017年1月23日,CFR中国PX价格自上一交易日的885美元/吨跃升至900美元/吨关口,目前逼近920美元/吨。自2016年11月底以来,由PX折算的PTA成本出现600元/吨以上的上涨,成本抬升导致PTA走强。
  另外,今年上半年PX行情依旧偏乐观,主要因为国内几套PTA装置投产预期对PX的需求将明显增加,并且PX装置在第二季度有集中检修的惯例,据华瑞石化资讯网统计,今年涉及产能约443.6万吨。集中检修将加剧PX供给紧张的局面,原料PX或保持偏强预期,中线继续利多PTA市场。
  复产可能较为理想,需求向好提振价格
  首先,2016年第四季度,终端纺织服装市场向好,涤丝库存持续下降。其中,12月中旬长丝短纤企业库存整体降至低位,部分出现负库存。1月下旬开始,下游纺织企业开工率不断下滑,涤丝销售减弱,聚酯产品库存回升。据卓创资讯统计,截至1月20日,涤纶POY主流库存在4—10天,部分在10天以上;涤纶FDY主流库存在8—14天;涤纶DTY主流库存在10—20天。
  其次,春节期间,有600多万吨聚酯装置安排了检修,检修装置重启多在2月中上旬。基于目前聚酯企业无库存压力的前提判断,检修装置有望按照计划陆续重启,估计春节后PTA下游需求恢复情况将会比较理想。卓创资讯2月4日数据显示,当日涤纶长丝市场产销在110%附近,下游备货积极性较高也将有利于聚酯装置积极复产。
  最后,织造企业复工时间大部分在正月初八至初十,部分较晚正月十一至十五,可以预期正月十五之后终端织造将全面恢复正常生产,涤丝需求也将逐渐回升。因此,从需求端的表现来看,今年下游复工情况可能会比较理想,PTA需求会随着聚酯负荷的上升而增加,但2月初逸盛宁波PTA装置按计划检修,供需趋紧预期将继续利多PTA。

  综上所述,一方面,春节前后,PX价格上涨导致PTA价格大幅上升,给市场带来成本面推动,并且PX供给偏紧预期将继续支撑PTA价格,对市场呈现中线利多影响;另一方面,2016年年底,聚酯企业去库存较为彻底,在春节期间主动降负荷,预期春节后产品库存压力不大,有利于企业按计划复工。在需求恢复较为理想的预期下,叠加装置检修的利多,资金大量进入PTA市场。因此,成本面、供需面和资金面利多共振将继续推动PTA上涨,建议保持逢低买入的思路,但需注意外围市场风险以及国内PTA新老装置的投产进度。

(期货日报)