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牛市垂直价差策略为宜

 周二上证综指缩量微涨,尾盘报收于3142.55点,上涨0.18%,沪深两市成交缩量至3060.74亿元,减少256.96亿元,节前资金规避风险以流出为主。市场走势分化,上证50指数涨幅0.23%,创业板指则超跌1.38%。盘面看,石油石化、钢铁、建材、煤炭等行业板块涨幅居前,而计算机、传媒和通信行业板块则走势偏弱。标的资产方面,上证50ETF日内持续走高,尾盘报收于2.354,跌幅0.26%,成交量则大幅降至176.93万手。
  

  图为2月平值期权隐含波动率变动
  春节前期权市场成交低迷。全日累计成交321136张期权合约,较上一交易日减少116541张。其中,认购期权成交190402张,较上一交易日下降24.8%,认沽期权成交130734张,较上一交易日减少29.1%。日成交量PCR今日降至0.687,上一交易日为0.729,市场情绪略有好转。持仓方面,上证50ETF期权总持仓量小幅增至1400745张,增加3033张。期权成交量最大的合约为2月2.35,多空双方在2.35一线存在较大分歧。
  认购期权隐含波动率再度下降,而认沽期权隐含波动率则小幅抬升,两者差异扩大。整体而言,隐含波动率仍处于历史偏低位置,但鉴于节前交投清淡,仍需等待做多波动率交易策略的时机。平值期权方面,50ETF购2月2.35期权的隐含波动率为9.19%,下降0.92个百分点;50ETF沽2月2.35期权的隐含波动率为11.34%,增加0.49个百分点。
  因标的资产50ETF价格小幅上涨,认购期权实值部分的价格小幅上涨,而虚值认购期权价格则小幅下跌。认购期权隐含波动率持续走低,也抑制了认购期权价格的上行。认沽期权价格则全线下跌,虚值部分跌幅较深。2月平值认购合约“50ETF购2月2.35”收盘报0.0296,上涨1.37%;2月平值认沽合约 “50ETF沽2月2.35”收盘报0.0263,下跌5.73%。
  综合来看,50ETF在技术上仍然具备上涨动能,短期内2.30—2.40区间波动概率较大。鉴于期权隐含波动率仍处于历史低位水平,期权策略方面建议投资者布局2月期权合约,构建牛市垂直价差策略。

(转自:期货日报)