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白糖:国储糖进入去库存阶段

   2016/2017榨季国产糖产量有所恢复,预计在935万—955万吨。即便如此,仍然产不足需,供给缺口需要进口与抛储来弥补。2016/2017榨季正式进入国储糖去库存阶段。在此过程中,抛储节奏、进口政策是影响市场情绪、供需结构的关键因素。
  政策是2016年下半年以来的关键因素,我们虽然无从猜测贸易救济措施能否实施,但2016年年底高层反复提及的农业供给侧结构性改革给糖市带来希望。以目前国内产需情况估算,不考虑进口补充,未来的供给缺口将超过400万吨,700多万吨的国储糖去库存目标很容易实现。除此之外,更加值得关注的是,中央农村工作会议提出以增加农民收入、保障有效供给为主要目标,要把发展农业适度规模经营同脱贫攻坚结合起来,要协同发挥政府和市场“两只手”的作用,更好引导农业生产、优化供给结构。按广西主产区农民自主种植甘蔗的成本计算,不考虑外出务工收入,农民种植甘蔗的年收入不足1200元,大幅低于国家制定的年收入贫困线标准。因此,在农业供给侧改革的背景下,保证农民种蔗收入提高,除了广西推行的“双高”基地建设外,保证食糖价格平稳运行也是主要目标。欲实现此目标,就要严控走私,运用政策调控手段减少“低价”糖进口,为国内糖料种植提升生产力创造喘息之机。

  2016/2017榨季,广西主产区甘蔗收购价上调至480元/吨,平均制糖成本上涨至5800元/吨,生产成本将成为糖价最坚实的底部支撑,这是第一道防线。第二道防线是国储糖的抛售底价。抛售底价高于2016年的6000元/吨的话,国内糖价底部就会相应抬高。年度高点由进口政策与抛储政策而定。若进口保障措施得以实施,则国内糖价短期有望大幅冲高,甚至突破历史高点,而国际糖价受此影响将走弱,内外价差再次攀升,令走私糖大量涌现,预计榨季后半段国内糖价回落。若进口保障措施最终落空,则国内糖价短期大幅回落。

(期货日报)