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淡季不淡稳步走强

   经过两周的底部振荡后,在美豆上涨带动下,菜粕期货在上周五放量增仓上行。展望后市,美豆供应调紧的利多效应仍有发挥空间,而南美大豆生产依旧存在不确定性,加之国内菜粕供应依旧偏紧,菜粕期货仍将维持偏强走势。
  短期国内供应不充裕
  从去年11月以来,国内油菜籽进口基本恢复,港口油菜籽库存逐渐增加,但由于油厂未执行合同较多,加之菜粕需求较好,港口油厂菜粕库存依旧处于较低水平,油厂没有出库压力。虽然菜粕期货跌幅较大,但菜粕现货维持在较高价位,对菜粕期货产生利多支持。
  据监测,截至1月8日,港口(两广、福建地区)油厂油菜籽库存为34.5万吨,周环比下降5.3万吨,虽较去年12月中旬有所增加,但仍为近3年来同期最低水平。港口菜粕库存为2.98万吨,周环比增加0.73万吨,但同样为近4年来最低水平。
  根据船期统计,1月、2月、3月进口油菜籽到港量将维持在月均40万吨左右的水平。随着油菜籽到港、油厂开工率提高,菜粕的产出量将同步增加。但是,目前港口油厂未执行合同处于55万吨左右的高位,油厂出货压力较小,在和下游需求商的博弈中仍占主动地位。
  需求状况好于往年
  目前时值寒冬,为菜粕的传统需求淡季,但今年国内菜粕需求呈现淡季不淡的特点。与豆粕、DDGS等蛋白类饲料原料相比,菜粕具有较高的性价比优势,因此需求明显放大。
  据监测,最近一段时间,在南方沿海地区,普通蛋白豆粕和菜粕价差虽然从900元/吨左右下降到800元/吨,但仍然处于相对高位。同时,政府对进口自美国的DDGS判定“双反”成立,决定征收最高达65%的“双反”关税,DDGS进口量急剧下降。进口DDGS成本升高,港口DDGS分销价上涨,和菜粕价差一度缩小至50元/吨的历史低位,菜粕性价比优势凸显。
  在上述背景下,菜粕不再局限于水产饲料生产,在畜禽料中也开始大量添加。据调查,目前在南方地区,禽料的菜粕添加比例已达5%—8%,比前期高5个百分点,达到菜粕添加的理论最高水平。
  另外,港口油厂菜粕成交情况火爆,饲料厂逢低签单较为积极。据监测,截至1月13日,港口油厂菜粕成交量为1.91万吨,周环比增加78.34%。年初以来共成交2.98万吨,同比增加28.18%。
  美豆仍存炒作题材
  上周美国农业部意外调低去年美豆单产、总产以及期末库存数字,美豆、美豆粕大幅飙升,美豆粕期货甚至刷新去年8月以来高点,引领菜粕期货结束底部振荡,出现强劲反弹。美国农业部后期可能不会再继续调低美豆产量,且美豆出口高峰已过,美豆方面再出现利多的概率不大。但南美大豆生产上仍有利多消息可以挖掘。
  最近,在阿根廷大豆主产区,频频出现大雨、洪涝、冰雹以及风暴天气。由于局部地区出现的洪涝将导致播种不能及时进行,可能错过播种窗口期,阿根廷国内机构纷纷下调该国大豆播种面积和产量。但美国农业部在本月报告中对阿根廷大豆产量依旧维持上月预估的5700万吨,在后期报告中可能下调该数字,从而为盘面带来利多。
  虽然目前巴西大豆开始收获上市,但卡车司机、港口工人罢工以及较差的交通运输、港口设施条件等使得巴西大豆很难顺利流向国际大豆市场。这些偶发性事件都将成为美盘基金发动涨势的利多因素。
  内外同步回升

  综上所述,国内菜粕供应偏紧加之外盘豆类上涨,推动了菜粕期货触底回升。春节后,随着气温回升,水产养殖将逐渐开工,菜粕需求趋好,加之南美大豆供应上潜在的利多因素较多,菜粕期货有望继续维持偏强走势。

    (期货日报)