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玉米淀粉 2017年将呈先抑后扬走势

  春节采购高峰已过,大单订货很少出现,但行业利润高涨,东北淀粉加工企业春节期间不会出现大规模的停机检修。再结合春节后市场进入消费淡季这一因素,玉米淀粉库存将快速累积,价格面临大幅下跌风险。而五一之后,在出口提速以及需求释放的提振下,价格将转而上移。
  春节后库存将累积
  玉米淀粉行业产能本就过剩,2016年既有象屿集团这样的新晋巨头(黑龙江新开两厂,总计80多万吨淀粉加工能力),又有华北和东北地区不活跃的产能重新投产(例如吉林凯赛)。据统计,2016/2017年度玉米淀粉行业产能扩充近400万吨。
  东北淀粉加工企业是按照加工玉米的数量(11月至次年5月收购,6月前完成加工)来获取补贴的。另外,原料价格低成品价格高,企业利润良好。受补贴和利润刺激,预计直至2017年6月,东北淀粉加工企业都将保持满产状态。
  华北淀粉加工企业处于多年难得一见的高利润期。节后,受环保限制,开工率可能下降。
  春节后,玉米淀粉消费进入淡季,库存将快速累积,现货价格有大跌风险,相当数量的华北企业将再次陷入无利润甚至亏损局面。东北企业日子相对好过一些,虽然利润缩水,但有补贴作后盾。
  五一之后出口预计提速
  虽然有出口退税政策的支持,但基数偏低,玉米淀粉出口量依旧不高。2016年1—11月,中国出口玉米淀粉11.1万吨,同比增加97%,但与巅峰期的44.5万吨相比,差距甚远。与此同时,出口淀粉糖141.8万吨,较2015年全年增长25.58%。后期玉米淀粉和淀粉糖出口量将继续增加,并将在五一之后提速。
  因转种大豆播种面积下降,美盘玉米市场存在天气炒作的可能,而玉米价格走高意味着玉米淀粉和淀粉糖价格走高。反观国内市场,2017年1—5月,消费处于淡季,玉米淀粉和淀粉糖价格一般会下行。内外价差拉大,国内玉米淀粉和淀粉糖的国际竞争力增强,五一之后出口有望提速。
  下半年是验证需求好转的关键期
  2016年十一之后,玉米淀粉加工行业开工率大增,库存却未累积,部分市场人士问:“淀粉去哪了?”
  目前看,除了春节前的采购旺季提前透支需求外,最根本的是玉米淀粉价格下跌创造了新的需求。
  中国淀粉工业协会的数据显示,2016年11月,淀粉糖新增消费量118万吨,较前一月增长15.6%;造纸领域新增消费量17万吨,较前一月增长42%;玉米淀粉新增消费量199万吨,较前一月增长16.3%。实际上,自2015年1月以来,玉米淀粉月度消费量一直保持同比正增长的态势。据行业反馈,2016年,玉米淀粉在食品、造纸、变性淀粉等消费领域的需求同比都在大幅增长。
  另外,值得关注的是,因面粉和玉米淀粉价差扩大,面粉中搀兑玉米淀粉的比例也大幅提升。按国粮中心的数据,以石家庄为例,面粉和玉米淀粉的价差自2011年的最低点-540元/吨升至2016年的最高点1080元/吨,目前在1050元/吨,面粉中搀兑玉米淀粉的获利极其丰厚。
  按照国家的政策趋势,小麦会继续执行最低保护价收购政策,玉米则更加市场化。从趋势上讲,面粉和玉米淀粉价差高企的局面将长期存在。若国家不出台相关政策严控,则面粉中搀兑玉米淀粉的比例将进一步提升。

  五一之后,粮食收购季结束,东北深加工补贴也告一段落,市场上只有拍卖等临储玉米库存处理政策,政策影响减弱。夏季处于饮料、啤酒消费旺季,淀粉糖需求释放,加上出口因内外价差拉大而加速,下半年才是考验淀粉新增需求实际增长情况的最佳时机。2017年下半年,玉米淀粉价格预计在上半年低位的基础上大幅上扬。

(期货日报)