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菜油止跌企稳,菜棕价差继续收窄

一、现货市场

1.1 菜油和菜粕现货价格

  本周华东四级菜油现货7130元/吨,较上周五涨60元/吨,菜粕现货2520元/吨,较上周跌80元/吨,现货油粕比2.83较上周小幅回升。

 

1.2菜籽进口量

    海关数据显示,中国11月菜籽进口30.5万吨,较上月增加24.4万吨增幅399.74%。与去年同期相比,减少6.9万吨减幅18.39%;本年度前6个月菜籽进口总量159.4万吨较上年同期的235.1万吨减少75.7万吨。

    随着菜籽进口质检杂质指标暂不从严,前期进口菜籽套盘压榨给出丰厚的利润,刺激国内厂商进口买船,11月菜籽进口大幅提高。跟踪订船数据,12-3月份菜籽进口量将大幅增加,国内买船预计在160万吨左右,相较去年同期的124万吨增加36万吨。随着菜籽大量到港,有效保障工厂开工的提高。

 

1.3菜油进口量

  海关数据显示,11月国内进口菜油7.36万吨,较上月增加1.98万吨,增幅36.87%。较去年同期的10.62万吨减少3.26万吨,,减幅30.68%。本年度前6个月累计进口25.47万吨,较上年同期的40.47万吨减少15万吨。

    前期国内菜油进口出现顺挂,给出丰厚的套盘进口利润空间,国内厂商菜油买船有所增加。根据船期统计,12-1月份菜油进口量继续小幅增加,国内买船预计在22万吨左右,相较去年同期的19.18万吨增加2.8万吨。

 

二、压榨及成本核算

2.1进口菜籽成本估算表

  进口菜籽3月船期CNF价格为440美元/吨(完税3898元/吨)较上周跌99元/吨,5月船期CNF446美元/吨(完税3957元/吨)较上周跌79元/吨。

 

2.2进口菜油成本

  5月船期进口菜油为840美元/吨(完税到四级菜油7398元/吨)较上周跌77元/吨,6-7月船期进口菜油为842美元/吨(完税到四级菜油7414元/吨)较上周跌112元/吨。

 

2.3进口菜油利润估算表

  5月船期进口菜油成本合四菜7398元/吨较上周跌77元/吨;华东菜油现货7130元/吨较上周上涨60元/吨,进口菜油对国内四菜现货倒挂342元/吨,较前一周的465元/吨缩小123元/吨。

 

2.4进口菜油反应到盘面

    5月船期进口菜油CNF840美元/吨,完税成本7398元/吨,对09盘面顺挂48元/吨,较前一周扩大303元/吨。6-7月船期进口菜油CNF842美元/吨,完税成本7414元/吨,对09盘面顺挂32元/吨,较前一周扩大150元/吨。

 

2.5进口菜籽压榨利润

  本周五菜籽压榨利润287元/吨,3月船期菜籽进口成本3898元/吨较上周跌99元/吨,毛菜油(3-4月)7000元/吨较上周上涨30元/吨,菜粕(3-5月)2330元/吨较上周跌20元/吨,压榨利润较上周五涨101元/吨。

 

三、期货市场

3.1国内期货

3.1.1菜油、菜粕期货走势分析

    本周菜粕主力合约RM1705止跌企稳。南美天气利好给美豆价格构成压力,国内粕类市场跟随走弱。菜籽和颗粒粕开始到港,沿海油厂开工情况好转,压榨有效增加菜粕供应。而终端水产养殖冬储备货基本完成,菜粕消费进入淡季。国内菜粕期价短期内承压明显,或将维持震荡偏弱格局。

 

  本周受CBOT豆类期货市场走势影响,国内菜油主力合约OI705止跌企稳。勉强收于60日均线上方,考验支撑位置是否有效。随着国内菜籽榨利好转,以及菜油进口利润顺挂,叠加临储菜籽油拍卖继续维持100%成交。综合提升国内菜油的供应压力,菜油期价偏弱运行。

 

3.1.2菜粕、菜油基差走势分析

  本周五华南菜粕现货2520元/吨,对1月合约价差24元/吨较上周跌84元/吨,对5月合约价差196269元/吨较上周跌73元/吨,对9月合约价差206元/吨较上周跌76元/吨。

 

  本周五华东四菜现货7130元/吨,对1月盘面价差98元/吨,较上周涨34元/吨。对5月盘面价差-116元/吨较上周涨34元/吨。对9月盘面价差-316元/吨较上周涨12元/吨。

 

3.1.3菜粕、菜油区间套利

  本周菜粕5-9合约价差为14元/吨。南美天气利好给美豆价格构成压力,国内粕类市场跟随走弱。随着国内菜籽压榨利润转好,菜籽进口买船和颗粒粕进口买船增加,增加了国内菜粕市场的供应压力。短期内粕类市场整体承压偏弱运行,就长线来看可尝试做菜粕5-9缩小。

 

  本周菜油5-9合约价差为-194元/吨较上周缩小12元/吨。外围植物油市场走软,郑油跟随下跌。国内菜油库存消化缓慢,叠加菜籽菜油进口增量和临储油持续拍卖,短期内菜油供应压力偏大,终端需求不温不火,菜油市场缺乏事件驱动因素,菜油5-9价差暂时难以有效拉开。

 

3.1.4豆棕菜油期货价差走势

  本周华东毛豆现货7140元/吨,较上周涨140元/吨。四级菜油现货7130元/吨,较上周涨60元/吨,豆菜油现货价差-10元/吨,较上周缩小80元/吨。国内豆油库存持续下滑,现货基差报价维持坚挺。菜油库存压力明显,叠加抛储和进口增量,以及终端成交清淡,导致菜油表现相对偏弱。

 

  本周菜豆油05合约价差持续收窄至250元/吨,较上周缩小22元/吨。受美豆类期货市场跌势影响,油脂市场整体走弱。国内菜油短期内的理论库存压力,加之菜油进口增加和抛储持续进行,导致国内菜油供应压力相对偏大。而国内豆油库存持续下滑,市场预计1季度将下降至70万吨左右的库存低点。豆油期价从库存预期上获得支撑,较于菜油表现相对抗跌。

 

    本周菜棕油05合约盘面价差延续回落后止跌企稳,价差1022元/吨较上周缩小114元/吨。马来棕榈油库存重建过程缓慢,加之东马产地受降雨影响,导致FFB产量严重下滑。国内方面,11月棕榈油进口量较往年同期水平相比仍然偏低,棕榈油进口利润维持倒挂,叠加部分船期延后,短期内对国内棕榈油市场形成支撑。

 

3.1.5豆菜粕现货价差走势

  本周华东地区豆粕现货3180元/吨与上周跌140元/吨,菜粕现货2520元/吨较上周跌60元/吨,豆菜粕价差660元/吨较上周五缩小80元/吨。

 

3.1.6豆菜粕期货价差走势

    本周豆菜粕05合约盘面价差491元/吨较上周基本持平。美豆期货走软,国内粕类市场跟随下跌。随着进口大豆和菜籽陆续到港,国内第二批中央环保督查结束,粕类市场现货供应偏紧的局面得到缓解。豆菜粕期价价差仍处于并维持震荡运行趋势。

 

3.2国外走势

3.2.1 ICE旗下油菜籽期货

     本周油菜籽价格振荡下行。全球油籽供应庞大,南美大豆产量前景明朗,加元汇率上涨,削弱加拿大油菜籽出口竞争力,给盘面构成下跌压力。


 

3.2.1 加拿大周度压榨跟踪
  据加拿大油籽加工商协会发布的最新报告显示,截至12月28日的一周里,加拿大油菜籽压榨数量为195,920吨,高于一周前的172,415吨。2016/17年度迄今为止油菜籽压榨总量为3,793,451吨,比上年同期增加14.1%。本周油菜籽压榨产能利用率为91.6%,上年同期为83.2%。

 

四、市场消息

1. 美国能源信息署:上周美国乙醇产量和库存下滑

    美国能源信息署(EIA)发布的周度数据显示,上周美国乙醇产量和库存均出现下滑。EIA的数据显示,截至12月23日的一周里,乙醇日均产量为102.8万桶,低于一周前的103.6万桶。当周美国乙醇库存为1870万桶,低于一周前的1910万桶。

 

2. 2016/17年度乌克兰葵花油产量、出口及库存高企

    据分析机构UkrAgroConsult公司首席油籽市场专家Julia Garkavenko称,2016/17年度乌克兰压榨商大幅提高葵花油产量。葵花油产量已经连续三个月创下历史最高纪录,每月均创下新高。11月份乌克兰大中型压榨厂的葵花油产量达到空前的52.9万吨,相比之下,10月份为51.57万吨,上年同期为35.3万吨。本年度乌克兰大中型压榨厂的葵花油总产量已达144.4万吨,同比增长39%。

 

3. 第二批中央环保督察结束

     2016年11月24日至11月30日,2016年第二批7个中央环保督察陆续对北京、上海、湖北、广东、重庆、陕西、甘肃7省(市)实施督察进驻。经省级层面督察、下沉地市督察和梳理分析归档三个阶段,截至2016年12月30日,7个督察组全部完成督察进驻任务。

五、油菜籽市场全息图

视点

多空

影响周期

备注

美元高位回落

人民币持续走低

加元反弹

原油走强

美豆走软

临储菜油拍卖

菜油进口顺挂

菜籽榨利大幅回升

利多

利多

利空

利多

利空

利空

利空

利空

中短期

中短期

中短期

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中短期

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短期

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