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供给增加+消费转移郑棉延续弱势

  郑棉主力1705合约自16000元/吨以上跌至15000元/吨以下后,超跌反弹,目前在15000元/吨附近振荡。在新疆棉加工基本完成、运输压力降低、年底资金压力增加的情况下,棉花现货供给充足,下游用棉企业接手高价棉的意愿不高,更倾向于进口廉价棉纱。
  现货价格走低
  由于轧花厂加工利润不好,高价采购籽棉意愿降低,籽棉收购价普遍回落。据统计,近期北方及南方产区籽棉收购价在3.6—3.9元/斤,新疆产区籽棉部分跌0.10元/斤左右。
  据有关机构统计,截至2016年12月31日,2016/2017年度新疆棉花累计加工量380余万吨,同比增加12%;入库量360余万吨,同比增加13%;在库量近250万吨,同比增加43%。2016年12月最后一周,疆棉公路运输量11.13万吨,环比增加1.01万吨,环比增幅10%,同比增加4.06万吨,同比增幅57%。国内供给在2017年3月抛储启动之前,呈现出十分充足的局面。目前多数纺企已经储备了一定的原料库存,本年度春节较往年提前,部分企业已经放假,因此短期内采购意愿下降,基本随用随采为主,利空国内棉价。
  市场抛压氛围重
  临近年底,随着资金面趋紧,纺企产销进度缓慢,近期市场皮棉成交量总体较为清淡,加工厂为回笼资金,局部小幅让价成交。
  部分纺企采购意愿较低,除节假日影响外,还在等待3月的抛储。2017年储备棉轮出销售将从3月6日开始,截至时间暂定为8月底,每日挂牌销售数量暂按3万吨安排。以此计算,市场的销售期仅仅只有2个多月的时间,厂家销售压力加大,为保证在轮储前消耗库存,棉企积极出货,部分厂家也下调皮棉销售报价,进一步利空国内棉价。
  棉花进口量增加
  2017年棉花进口将发放数量为89.4万吨,关税为1%的内配额,部分纺织厂和贸易商已经计划这块“蛋糕”,重点采购2016/2017年度美棉和澳棉。由于印度棉杂质大、短绒率高、“三丝”含量高,很多大型纱厂并不需要,所以,近期印度棉上涨并没有带动国内棉花价格上涨。从博弈角度出发,部分企业认为,2016/2017年度美棉、印度棉、非洲棉即将抵港,再加上抛储棉,市场并不缺棉花,没必要提前锁定国内高成本的棉花资源,坚持随用随买的策略。因此,未来棉花进口增加,或进一步挤压国内棉花的销售空间,迫使国内市场调低棉花销售价格。
  进口棉纱替代作用不容忽视
  对于国内纺企来说,国内棉花价格偏高,利用国内棉生产纱线要比进口纱线成本高,尤其是价格低廉、质量差不多的印度纱、越南纱、巴基斯坦纱等。据统计,2016年11月,当月国内纱产量404万吨,环比增加25万吨,环比增幅在5%左右;棉纱进口量为18万吨,环比增加4万吨,环比增幅近30%。据中国海关统计,2016年11月,越南纱、印度纱、巴基斯坦纱的占比分别为37.53%、17.4%、16.6%。这表明,国内部分企业开始利用棉纱进口替代国产棉花,利空国内棉价。当然,由于化纤和涤纶短纤价格较低,其对棉纱的替代作用也不容忽视。

  总之,临近年末,棉企资金压力较大,下游厂家拿货不积极,这导致部分企业低价出货;新疆籽棉收购接近尾声,疆棉运输压力缓解,国内棉花供给充足。我们认为,近期郑棉主力合约难有大的起色。

(期货日报)